做市商成鸡肋统计数据扩容新三板制度红利初现(图)

金投股票网10月26日报道，A股估值下跌，新三板市场也冷清。股转系统数据显示，6月以来，新三板日成交额未超过10亿元，10月进一步缩水至3亿元左右。对比之前的日交易额20亿元，4月7日甚至超过50亿元，确实是凉了。

为了改变新三板的局面，行业呼唤机构红利，其中最重要的声音之一就是做市商的扩张。南京一位从事新三板业务的券商直言，“做市商一定要用自有资金。但现在只有券商在玩，能提供多少钱？还是值得等待的。”让公共和私人资金进来。他们的做市和转移只有在你将资金用于做市时才能活跃。”

做市商变成鸡肋

统计显示，截至10月22日，共有85家券商加入新三板做市商团队，涉及新三板公司897家，约占新三板3782家公司总数的23%。

众所周知，做市商制度的推出最初是为了激发投资者的参与热情，可以大大提升新三板的流动性。不过，自去年8月股份转让公司大力推行做市商制度以来，至今已有一年多时间，新三板上市公司的比例还比较小a股是做市商制度吗，使用协议转让方式仍高达77%。 这里有什么秘密？

“不是公司不愿意，而是券商普遍不愿意做市场交易商。”前述券商人士指出，总部仅拨出10亿元用于做市业务。如果他的团队推荐的上市公司有做市需求，不一定会被总部选为做市对象。公司总部做市比较谨慎，因为目前市场成交量不活跃，如果新三板做市不好，只能砸了。

目前，在新三板做市商中，仅有中泰证券、兴业证券、天风证券、申万宏源、国信证券、广州证券、上海证券和国泰君安拥有100多家做市商。华泰证券、银河证券、东兴证券、西南证券等49家券商拥有做市商不足30家，是首批获得做市商资格的实力券商。

“各券商对新三板业务重视程度不同，但大券商态度高，鄙视这种鸡肋业务。”前述券商人士分析。

一级市场火爆

让券商感到无奈的是，作为做市商，即使能拿到筹码，也缺少以下交易员。目前，新三板达到500万元门槛的投资者基本是机构投资者和高净值散户投资者。对于这些大基金，如果选择了有价值的公司，往往会直接联系公司高管，以定增或股权投资的形式获得股份。不仅介入成本低，存量筹码数量也更有吸引力。

“我们现在在投资新三板，仍然以定增作为获取筹码的主要渠道，很少关注二级市场做差价。”一位在上海从事新三板投资的私募基金经理说。据了解，如果在企业上市前或上市后固定资本加仓，价格相比二级市场价格可优惠7-9%。

“在新三板挂牌的公司中，日均成交1000万元的公司只有十几家。大多数新三板公司甚至是零成交，二级市场的买卖价格并不能反映公司的真实价值。 ，不能太认真。”前述私募基金经理强调，但定增是资金进入新三板企业最热门的渠道，这一点毋庸置疑。

据了解，大部分私募基金更愿意去公司调研，直接与高管协商固定涨幅。如果遇到热门对象，也会靠关系挤进定增订阅的队伍。私募基金经理坦言，“新三板市场比A股更现实，大家都喜欢有概念或者有业绩的优质潜力股。券商做市也是一样。他们选择热门股，质量好，挤着脑袋去做。营销人员，其他公司都懒得看。”

新玩家在哪里？

在上述私募基金管理人看来，做市证券公司目前定位为私募基金。他们通过固定增量为热门公司收购股票，然后将股票盖好，等待他们赚取巨额利润，同时与冷门股票保持距离。这与做市商理想的盈利机制，即通过推动市场交易来赚取做市量的佣金有很大的偏差。

民生证券指出，目前做市商数量较少，上市公司的保荐证券公司可以享受垄断利润，这对做市转让产生了一定的制约。新三板要尽快扩大做市商范围a股是做市商制度吗，适时引入市场流动性“活水”，形成竞争性做市格局。

“去年底，证监会出台相关规定，支持基金管理公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理公司等非经纪金融机构参与市场——做生意。新三板开市时间和做市商数量尚不清楚。”格商金融研究中心研究员王萌萌表示。

今年6月，全国中小企业股份转让系统副总经理隋强公开表示，基金公司子公司、期货公司子公司、私募基金等非经纪机构参与推荐的政策上市和做市预计将很快实施。但下半年，股转公司多次表示年内退出分级制，却鲜少提及做市商扩容。

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