公司研究是个无底洞，任何号称“投资很简单”的人

覆盖：宏观、化工、计算机、期货、零售、银行、汽车、钢铁、量化、通讯、新能源、有色金属、建材、新三板、食品饮料、文化传媒、家居、期货、建筑等行业

有两个目的。我非常赞同投研界的一个说法，并且深有体会：有框架总比没有框架好。其次，我也想以此来为辛勤的研究猿们辩护。研究是一个无底洞，研究很复杂。任何一个自称“投资很简单”的人，都已经在前期经历了复杂的过程，并且成功了。实现复杂性的降低，或者被投资大师洗脑后陷入绝望的教条主义，相信只要靠一些教条主义的所谓常识，就能化腐朽为神奇。

狗和常识通常在事后立即得到证明。正如我们经常经历的那样，在止损和股票回撤之后，重新思考，重新思考，重新思考，最终成为一个伟大的哲学家和一个蹩脚的投资者。我们需要面对认知和预测能力的固有局限性以及投资的复杂性。

基于一个基本的思维框架用户情感分析框架，我们可以在上面挂上更有效的武器和观点，帮助我们系统地思考，认识复杂性，帮助我们辨别真假，区分真聪明和肤浅的事后诸葛亮。文章内容比较松散，读者可以结合自己的经验和认知系统，随意删减，供我使用。

一.公司研究基础

公司价值链分析/关键驱动因素

这部分的主要目的是第一步提炼公司的投资要素，鸟瞰公司的各个方面，收集信息，积累数据，为后续2-6步打下基础.

二。公司分析变量

1、市场需求空间

2、护城河/竞争优势

上述分类在实际应用中可能并不完全准确，甚至是死记硬背用户情感分析框架，所以我们应该回到“核心竞争力”的本质意义去思考问题，比如：

3、定价能力：

4、成长

其实，一个企业的成长过程中一般有两个相互交织的变量，需求市场的发展和企业自身的竞争力。前者表示整个蛋糕有多大，无论是变大还是成熟甚至缩小，后者与其他抢蛋糕的同行相比，如何摆脱它们才能吃蛋糕，也许是为了统治消费者（如品牌、特许经营等）。权利），也许占据渠道，也许拥有领先技术的最佳体验，也许拥有最大的规模和最低的成本，等等。蛋糕越大，公司的竞争优势越强，公司的可持续发展就越好。如果没有一个因素，可持续增长就会受到影响。

5、管理与治理

诚信进取透明+管理难度低+抓住机遇应对困难

6、 安全边际

查理芒格特别强调逆向思维。要知道如何更好地生活，您必须首先学会避免死亡（毒驾、乱穿马路等）。受此启发，这里7-8整理了一些规章制度来帮助大家过滤。

7、公司选择的逆向思考：值得警惕的陷阱

8、公司选择：逆向思维 II：防止欺诈和情绪

本期小编为大家整理了国内TOP3券商行业研究分析框架的最新内部培训教材，希望能帮助大家更好的学习行业研究。

本期干货预览

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