2020年初的这场疫情，即便是家电巨头也纷纷折戟

2019年，中国家电市场零售额同比下降2.2%，为多年来销量首次出现萎缩。人口红利、地产红利下降，股市博弈，资源注定向龙头企业聚集。

2020年初的疫情，连家电巨头都失败了。

2020年10月29日，海尔智家发布2020年三季报。三季报显示，公司前三季度实现营业收入1544.12亿元，一年-同比增长2.78%；净利润63.1亿元，同比下降17.23%。

仅第三季度，公司就实现营收587亿元，同比增长17%；归属于母公司净利润35亿元，同比增长38%；扣除非归属于母公司的净利润15亿元，同比增长43%。

海尔智家三季度的表现尚可，但不得不说，海尔智家上半年的表现实在是差强人意。一季报显示，公司实现净利润10.70亿元，同比下降50.16%；半年报显示，公司实现净利润27.81亿元，同比下降4%5.02%。

2019年，海尔智能家居的销售费用为3.36.82亿元，占营收的16.78%，超过美的集团12.44%和格力电器9.24%。

据了解，海尔智能家居成立于1989年4月28日，前身为青岛海尔股份有限公司，1993年11月19日在上海证券交易所上市。2019年，青岛海尔宣布更名为海尔智能家居。

曾经的巨人，现在面对的是长戟

是什么原因导致海尔智能家居与其他巨头的差距越来越大？

我们先从海尔智家复杂的股权结构说起。首先，我想介绍一家香港上市公司，海尔电器。早期，A股尚未启动股权分置改革。为了让管理层获得市场化激励，海尔集团转向H股平台，将白色家电资产注入海尔电器。

海尔智家通过直接和间接方式共持有海尔电器45.87%的股权青岛海尔股份有限公司利润表，是海尔电器的第一大股东。由于海尔电器第二大股东HCH将投票权委托给了海尔智能家居，因此海尔智家实际控制着海尔电器57.87%的股权。

海尔系统通过海尔电器国际等多个平台实现资源配置和利益绑定。海尔国际也是管理层持股和激励的重要平台。海尔集团与管理层共同持股，难以平衡集团股东、管理层、海尔智能家居、海尔电器的利益。

并购、商誉、负债

今年上半年，海尔海外智能家居业务收入占比最大，达到48%，其次是冰箱、空调、洗衣机、水电和厨电，占比14%、11 %、9% 和 5%。 %,1%。海尔海外业务之所以如此强势，与海尔近十年频繁收购海外业务，进一步拓展海外业务布局密不可分。

由于大规模的并购，海尔智能家居的有息负债增长迅速青岛海尔股份有限公司利润表，声誉良好。 2017年至2020年上半年，海尔智能家居账面商誉分别为198.43亿元、211.56亿元、233.52亿元、241.41亿元。有息负债分别为359.76亿、340.47亿、361.83亿和470.98亿。截至2020年9月30日，海尔智家商誉约为2.33.44亿元，较上年末下降约0.03%；商誉占总资产的比例约为11.66%，约占净资产的46.28%。

海尔智家负债总额约13.18.3亿元，较上年末增长约7.65%；净资产约5.04.39亿元，较上年末增加约7.。 5.33%。公司资产负债率约为65.85%，较上年末的65.33%有所上升。

但事实上，公司半年报的经营性现金流净额为负数。三季报虽有所回升，但与上年同期相比也一落千丈，仅为去年同期的三分之一左右。

尤其是营业现金流入，2020年1-9月为1473亿元，低于上年同期的1477亿元。与收入增长相比，形成了偏差。

这是什么意思？

本公司销售的产品无法正常收款。结合疫情的因素，这是一个比较正常的现象，但与公司的红花满天相比，这个指标需要警惕。

后疫情时代，海尔智能家居的业务发展方向显然有些偏离。无论是混沌三翅鸟、自建直播平台，还是海尔智家云，缺乏互联网基因的传统家电企业似乎都选择了更稳健的发展方向。