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“最高值”财联社9月C50风向指数调查:PPI-CPI剪刀差有望反转,资金面最宽时期或已过去

时间:2022-09-02 18:10:04来源:财联社

今天,财经视野小溪给大家讲讲来自财联社的《财联社9月C50风向指数调查:PPI-CPI剪刀差有望反转,资金面最宽时期或已过去》。

财联社9月2日讯(记者 张晓翀)财联社9月“C50风向指数”调查显示,市场预估国内8月CPI将继续走升,PPI-CPI剪刀差有望反转,人民币新增贷款和社会融资规模将回升至1.58万亿和1.98万亿左右,广义货币供应量(M2)回落在11.8%左右,贸易顺差或将回落,但继续保持高位。

“C50风向指数”由财联社发起调查问卷,由市场中的各类研究机构参与完成。数据能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。参与本期问卷调查的机构数近20家。

8月CPI将续走升,PPI-CPI剪刀差有望反转

参与预测机构对于居民消费价格指数(CPI)的同比涨跌幅预测最高值3%,最低2.6%,中值2.8%。对工业生产者出厂价格指数(PPI)的同比涨跌幅预测最高值3.6%,最低值2.6%,中值为3.2%。

安信证券固收团队指出,8月猪肉、鸡蛋和鲜菜价格环比均小幅上涨,三者对CPI环比构成正向拉动。油价和鲜果价格双双回落,对CPI环比构成负向拉动。综合来看,8月CPI环比或为0.2%左右,同比或自前值2.7%升至2.8%附近,预计8月CPI同比中翘尾因素贡献0.8个百分点,新涨价因素贡献2.0个百分点。

在PPI测算中,8月生产资料价格指数约环比回落0.7%,油价均值较前月环比下降7.4%,由此回归得到的8月PPI环比约为-0.2%,同比预计较前值回落0.9个百分点至3.3%附近,其中翘尾因素贡献2.5个百分点,较上月下降0.7个百分点。

信贷社融数据回升,M2近持平

调查显示,参与预测机构对于8月人民币新增贷款的预测最高值2.2万亿,最低值0.85万亿,中值1.58万亿。对社会融资规模增量的预测最高值2.6万亿元,最低值1.3万亿元,中值1.98万亿元。对M2增速预测最高值12.6%,最低值10.7%,中值为11.8%。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示,金融数据方面,8月降息落地,国常会稳增长19项接续政策出台,都将对8月金融数据有一定提振作用。其中企业短期和中长期贷款都会恢复同比多增,票据融资仍将保持偏高水平。不过,8月部分地区疫情对消费会有一定影响,当月居民房贷和短期消费贷都会延续偏弱走势。

社融方面,尽管8月对实体经济发放的贷款规模多增,但新增社融规模仍会比去年同期大幅下滑近9000亿,估计8月新增社融规模会在2万亿左右。这也会拖累存量社融增速下滑到10.4%左右,较上月末下行0.3个百分点,为连续两个月下滑。

M2方面,7月退税仍在持续,这意味着退税因素对企业存款的支撑作用仍在,但规模有所下降。由此,预计7月M2增速将保持在11.7%左右的近期高位,较上月小幅下行0.3个百分点。

出口增速回落,进口增速回升

参与预测机构对于贸易出口额同比增速的预测最高值18%,最低值9%,中值13.4%;对贸易进口额同比增速的预测最高值8.1%,最低值-0.8%,中值2.4%;对于贸易顺差的预测最高值1,031亿美元,最低645亿美元,中值893亿美元。

浙商证券宏观团队指出,短期贬值和出口价格支撑带动出口较强,后续海外衰退进程加剧背景下,多重冲击施压海外供给,中国供给的相对优势将成为出口韧性的重要来源,供给优势奠定出口相对景气,预计8月贸易顺差890亿美元。

9月资金面边际收紧将延续,资金面最宽时期或已过去

调查显示,机构认为经过8月降息,9月MLF利率或将保持不动,MLF到期量为6,000亿,继续处于年内较高水平,加之当前市场利率明显低于政策利率,一级交易商投标量会有所减少,由此判断9月MLF会缩量操作。此外,8月LPR报价双降,短期内持续下调的可能性较小,9月会保持不动。

民生证券宏观团队认为,8月中旬货币市场资金利率开始抬升,8月下旬以来的流动性变化已经不是简单的跨月因素所致。过去一段时间流动性极宽的诱发因素正在消退。只要不出现系统性风险等极端扰动,资金面最宽时期或已过去。

国泰君安团队认为,不排除央行在月中进行降准置换MLF。高成本MLF被置换后,后续LPR在政策利率不下调的前提下,进一步下降的空间也有所打开。9月资金面边际收紧将延续,但整体宽松格局不变,无需担忧,流动性尚未变局。

机构对9月国内10年期国债收益率波动的预测区间为2.6%-2.7%。

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