我们在《BAT的老板为什么都是高级打工仔？》一文

为什么我们BAT的老板都是高级打工仔？文章介绍，创业者在创业过程中需要大量的投资人。他们在创业者的不同阶段给予他们经济上的帮助，帮助他们成长和发展。

今天天使投资人的退出机制，让我们关注天使投资人的投资过程。

我们在这里介绍人物：

企业家：刘能、赵四

天使投资人：王大娜

刘能和赵四养猪经验丰富，吃苦耐劳，决定开个养猪场。起初，家里没有钱，不愿承担财务风险，只愿意出力。于是他们找到了天使投资人王大拿先生，看看能不能和他合作。而且，两人还约定，以后养猪场的利润分成一半。

在这一点上，他们的资产负债表资产只是想法和他们的技术。股权相当于看重自己的技术和想法，假设一共2X元，每个人一半，每个人X元。

为了更好地划分养猪场的权益，他们就公司股份制改革进行了探讨。公司共有100股，每人持有50股。

此时，公司的资产负债表为：

装修后，他们去找王大娜，告诉王大娜他们的养猪技术不错，希望和王大娜一起建一个养猪场。

王大娜听了他们的想法，对建个养猪场很感兴趣，愿意出100万支持他们。

现在的问题是王大娜持有多少股。

这包括评估他们的养猪理念和养猪技术。算算值多少钱，王大娜让齐市长做个评价。齐市长算了一下，觉得刘能和赵四的点子和技术值100万。

王大拿投资之前，公司的资产负债表是：

至此，可以看出公司股价为每股1元。

王大拿出资100元，公司资产负债表增加现金100元。同样，在所有者权益中，王大娜也增加了100元。

按照目前的股价，1元/股，王大娜拥有公司100股。

具体来说：

此时，大家的持股比例为：

王大娜：100/(100+50+50）=50%

赵四：50/(100+50+50）=25%

刘能：50/(100+50+50）=25%

至此天使投资人的退出机制，天使投资人的工作就结束了，就等着养猪场赚钱分红，从此过上美好的生活。

不过，刘能和赵四还是要在养猪场辛苦工作，每天喂猪，清理猪粪。

但请注意，刘能和赵四需要正常领取工资。他们同时具有养猪场员工和股东的双重身份，工资需要由养猪场支付。作为公司员工，他们通常从养猪场领取工资，这与他们作为公司股东的身份并不冲突。作为投资人，王大娜没有拿到任何工资。

当然，企业家也可以富有。

上述过程就是我们所说的股权稀释。

事实上，在正常情况下，稀释是为了理解而创造的。在实践中，稀释问题一般不存在。而且，这种只有想法的项目的成功率极低。

如果项目失败，创业者会失去时间，天使投资人会失去真金白银。投入的钱无法从刘能和赵四那里收回。

因此，一般的天使投资人在进行投资之前，都会拼命压低公司融资前的股价。

例如，它实际上可能看起来像这样：

同样的想法，估值可能只有50元，所以每股估值0.5元，也就是0.5元/股，投资100元就可以拥有200股。

就这样，大家的股份都变了：

王大娜：200/(200+50+50）=67%

赵四：50/(200+50+50）=16.5%

刘能：50/(200+50+50）=16.5%

好吧，看，它被稀释了。

当然，也有其他的可能。例如，如果创业者实力比较强，他会持有更多的股份，这可能是：

此时公司估值为200元，公司估值为每股2元。因此，投资100元，只有50股。

因此，您的股票是：

王大娜：50/(50+50+50）=33.4%

赵四：50/(50+50+50）=33.3%

刘能：50/(50+50+50）=33.3%

后续我们会聊一聊风险投资的各个轮次，为什么创业者有钱却不愿意拿，或者只拿一部分。