电力市场中的不同概念再进行系统的梳理与分析

【摘要】电力市场的很多经验都来自国外，电力市场的很多概念也是从国外翻译过来的。再加上中国本身的普遍性，电力市场的很多概念缺乏统一的定义和理解。两个最重要的概念是中长期市场和现货市场。很多时候，关于中长期市场和现货市场谁更重要，哪个市场应该先开发的争论，很大程度上是因为对相关概念的理解不一致。之前的几篇文章已经对这两个概念进行了分析，但业内仍有一些不同的理解。在本文中，我们将对这两个概念进行系统梳理，欢迎大家一起讨论。

介绍

电力市场中的“现货市场”在我国是一个很有争议的名词。在国外，不同国家和地区对现货市场有不同的定义。例如，有的将实时市场称为现货市场，将日前市场称为远期市场，有的将一周内的交易称为现货市场。市场。

什么是现货市场？什么是中长期市场？从市场设计来看，主要体现在产品设计和市场组织两个方面。下面从这两个角度分析相关概念。

一、电力产品的时间粒度

电力市场设计中的产品设计。在电力市场的设计中，首先要确定的是，市场交易的是什么产品？这个产品是如何定义的？如：时间粒度是多少？什么是空间粒度？只有确定了产品定义，才能进行进一步的市场设计，包括交易时间、交易地点、交易方式、清算方式等。

产品时间粒度的含义。产品时间粒度的含义是产品按照这个时间粒度进行计量、定价和结算。例如，如果时间粒度是每月，则按月测量、定价和结算电力。每个月的电被认为是同一个产品同一个价格，不同月份的电可能有不同的价格。如果时间粒度为小时，则按小时计量、计价和结算电量。每一小时的电被认为是同一个产品同一个价格，不同小时的电可能有不同的价格。许多电力市场定义的“交易期”实际上可以看作是电能产品的时间粒度。

从时间粒度的角度看中长期市场和现货市场。根据电力产品的时间粒度，电力交易市场可分为中长期市场和现货市场。其中，现货市场一般是指时间粒度为小时以下（如15分钟、5分钟）的市场，中长期市场是指时间粒度大于1天的市场。

我国中长期市场。我国目前存在的省级电力直接交易市场和月度集中招标市场都是以月度电量为交易产品的市场。值都是一样的。在月费可以在一年内滚动的情况下，其时间尺度可以认为是年。从时间粒度来看，这些市场都是中长期市场。

时间粒度的现货市场。从现货市场的时间粒度来看，是指以小时或更小的时间粒度划分电力产品的电力交易市场。即现货市场交易的对象的时间粒度，或者说交易时间为小时或更短，每一个都产生一个独立的价格。

【从中长期市场向现货市场发展】从时间粒度上看，电力市场的发展总体上是从中长期市场向现货市场的逐步过渡。也就是说，一般在较长时间尺度上存在相对粗放的交易，然后发展到更小时间尺度、更精细化的交易。历史上，许多电力市场的形成也是从相邻电力公司之间的应急电力交换和经济电力交换开始的。此类交易通常以年（或月）为单位，相邻的两家电力公司在不同时间向不同方向交换电力。如果双向交换相同数量的电量，则无需相互支付。例如，两家电力公司 A 和 B 签订了电力交换协议。7月份A向B送10亿度电，2月B期送10亿度电中长期合约金融交割点，两笔交易相互抵消，双方均无需支付相关费用。无法抵销的部分，需要提前协商相关价格。这种交易可以认为是中长期市场，电力产品的划分没有每小时那么精细。这个市场的优点是测量和结算简单。我国各省电力公司之间也有类似的交易。但是，由于电力系统实际上需要实时平衡，在中长期事务的约定下，很难实现实时最优事务和最优调度。因此，逐渐出现了交易周期为小时或更短的现货市场。

二、电力交易的时间安排和组织

待交易产品确定后，市场设计需要考虑的另一个问题是：如何交易？包括，什么时候进行交易？在哪里交易？还有很多。

1、如何交易常规产品

常规产品的交易方式有现货交易、远期交易、期货期权交易等类型，对应的市场有现货市场、远期交易市场、期货期权市场等。这些市场的本质区别是区别交易方式，即在不同时期以不同形式对某些固定产品进行交易。

现货市场。简单的说，现货市场是一只手付钱，一只手交割的市场，或者说是立即或者在短时间内（比如一天，通常是一周内）进行交割的市场交易后。交易的目的主要是实现产品的转移和交付。

远期合约。远期合约是双方约定在未来的某个时间以一定的价格买入或卖出一定数量的某种产品的合约。远期市场是​​指进行远期合约交易，交易按约定条件在未来某一日期交割和结算的市场。

期货合约。期货合约是在未来某个时间以约定的价格买入或卖出一定标准数量的产品的合约。与远期合约最大的不同在于，它是在交易所进行的，合约的标准化。

远期合约和期货合约都是一种金融衍生品（衍生品），其交易的主要目的是对冲或规避风险。当然，也有市场成员从这些交易中获利。除了远期合约和期货合约，还有期权（Option）和掉期（Swap）等金融衍生品。

【总结】从交易时间上看，现货市场是交易完成后马上交割的市场，其他市场可以认为是远期市场，即在一定时间交割的市场。交易后的未来。在实践中，远期合约一般是指在交易所进行场外交易的非标准化远期合约。在交易所签订的标准化远期合约称为期货合约。除了基本合约外，还有期权、掉期等各种金融衍生品。

2、电力产品交易方式

电力现货市场。根据上述现货市场、远期市场和期货市场的定义，在电力市场中，现货市场一般是指当日进行的电力交易。也就是说，电力现货市场是交易后一天内交割的市场。部分地区还有一周内交割的现货市场。需要注意的是，这里对电力现货市场的定义主要是从交易后的交割时间来看，并没有对产品本身进行定义。

短期颗粒电力现货市场。时间粒度为小时或更短的交易，日常和日内交易，显然是现货市场。在较早的时间（例如几个月前或几年前）进行的交易可以被视为远期市场（有时称为中长期市场）。由于短期时间和即时时间是相对概念，更严格的定义是将最后和最近的实时市场定义为现货市场，其他市场为远期市场。这也是美国一些电力市场将实时市场称为现货市场，将日前市场称为远期市场的原因。

那么，是否存在每月粒度的电力交易现货市场？理论上应该有。从交易组织的角度来看，任何产品都有现货市场和远期市场。现货市场是离交割日最近的市场，前一市场是远期市场。目前我国各省进行的中长期电力交易实际上是以月电量（或年电量）为产品的交易，也就是说其产品的时间粒度比较长，是一个月。本次月度电力交易有多种形式，包括年度双边谈判、年度集中招标、月度双边谈判、月度集中招标等。一般来说，月度集中拍卖市场是最接近交割期的最后一个市场，或封闭市场。根据本节各市场的定义，月度集中招标市场可视为月度电力交易的“现货市场”，而年度双边谈判、年度集中竞价等市场为月度电力交易的远期市场。 .

在我国电力市场的研究和市场规律中，远期市场常被称为中长期市场。这样，“中长期”中的“长”在不同场合有不同的含义：1）交易产品的时间粒度长，2）交易（交易）时间和交货时间之间的时间间隔很长。使用同一个词来描述这两个含义有时会导致一些模棱两可、误解和不必要的争论。

建议统一相关定义，如电力产品时间粒度较长的交易市场仍称为中长期交易，交易时间较早的交易市场称为远期市场。

3、现货市场与远期市场的关系

现货市场和中长期市场，应该先建哪个？哪个市场更重要？是电力市场设计中经常讨论的问题。这里从交易组织（交易时间）的角度分析和讨论现货市场和远期市场。

【从现货市场到远期市场】从交易时间上看，对于一个产品，一般先有现货市场，然后在现货市场的基础上发展远期市场和期货市场为目的的规避风险。也就是说，从交易组织的角度来看，先有现货市场中长期合约金融交割点，后有远期市场。这也是国外电力市场发展的基本规律。因为现货市场的产品还是在远期市场交易，没有现货市场，远期市场就失去了基础。简单来说，先有现货市场，再有远期市场；首先进行现货市场的设计，

【现货市场交易量和远期市场交易量】从交易量来看，一般远期市场交易量远大于现货市场交易量。这主要是因为远期市场的主要目的是提前锁定价格，规避风险。对于电力市场的大部分发电企业和用户（供电商）来说，参与远期市场的主要目的是规避现货市场的价格风险，所以大部分电力一般是通过远期市场完成的.

三、现货市场和中长期市场的定义

从前面的分析来看，现货市场有两种定义：1）从成交产品的时间粒度，或者说交易周期来看，现货交易的电力产品的时间粒度或者交易周期市场小于或等于 1 小时。2）从交易组织或者完成时间来看，现货市场交易会在短时间内交割，比如一天或者一周内。在大多数国家和地区电力市场中，这两个特征是结合在一起的。也就是说，现货市场一般是指当日之前和日内进行的电力市场（部分市场包括周内交易），交易周期为1小时以内。在本文后面的分析中，

中长期市场也有两种定义：1）从交易品种的时间粒度，或者说交易周期的角度，电力产品在中期交易的时间粒度或者交易周期而长期市场较长，如一年，一月。2）从交易组织或完成时间来看，中长期市场有时指的是远期市场，即交易完成后未来某一时间交割的市场. 在本文后面的分析中，在没有特别说明的情况下，将第二种意义上的中长期市场称为远期市场。

四、建立现货和远期市场的必要性

1、建立现货市场的必要性

这里的现货市场是指交易周期为月，月电量为交易产品的中长期市场。与中长期市场相比，建设交易时间细化到小时以下的现货市场的主要优势在于发电调度和发电资源配置更加优化。

在只有月度电力交易市场而没有现货市场的情况下，月度招标一般以发电企业的平均成本为基础，调度机构在日常调度中的调度原则是“按比例递进” . 显然，本次调度下的发电计划与按照发电煤耗等增量原则调度的发电计划不一致。也就是说，这种调度方式不能最小化系统的发电成本。另一种观点是，由于没有采用最优调度，系统发电成本增加。

在现货市场，发电企业每天可以根据机组情况进行报价，调度机构根据各时段供需情况进行市场出清。在市场设计合理、没有市场力量的情况下，可以实现最优的发电调度，最大限度地降低系统发电成本。

现货市场在中长期市场还有多少优化空间？后者表示，发电成本能降低多少取决于发电机组类型、成本特性、不同机组之间的差异、负荷曲线等诸多因素。有的系统优化空间大，有的系统优化空间小。

在实践中，需要对是否以及何时需要在某个地区或省份建立现货市场进行成本效益分析。一方面分析了当前建设现货市场的收益，另一方面分析了当前建设现货市场的相关成本。对于发电成本特征差异不大、负荷曲线比较平坦的地区，无需急于开发现货市场。

2、远期市场建设的必要性

这里的远期市场是​​指在时间粒度小于一小时的现货市场构建后，在交割前的某个时间进行交易的市场。为了简化描述，这里的远期市场包括一般的远期合约（Forward market）交易市场和期货（Futures）、期权等金融衍生品市场。

各个国家和地区在建立电力现货市场时，一般都会同时建立相关的远期市场。这是因为，由于电力需求的波动性以及电力必须保持供需平衡的要求，现货市场的电价波动是不可避免的，并且在许多市场中可能非常波动。这给包括发电企业和用户在内的市场参与者带来了巨大的风险。提前锁定价格，通过远期合约规避现货市场价格风险，是必须提供给市场成员的工具。加州2001年电力危机的原因之一是相关电力公司不被允许签订长期合同。

五、远期合约（中长期合约）的属性和交割

经常讨论的一个问题是：电力市场中的远期合同（中长期合同）应该是金融的还是实物的？这已经在 ( ) 中讨论过，并在此进一步简要讨论。

合同本身并没有金融和物理的区别。所谓金融物理主要体现在以下两个方面：

1）合约标的物是实物产品或金融产品。例如，合同标的物是实际使用或发出的电量，或者是某个价格指数（如多个节点电价的某个平均价格，两个地区的电价差异，不同时间的电价差异， ETC。）。如果合同标的物是实际的产品/物质/能源，我们可以将其视为实物合同。

2）合约的交割方式，是实物交割还是金融或金融交割？（1）如果是实物交割，则表示必须以合同约定的标的物的实物交割，如电力等进行交割。在这种情况下，还需要确定责任违约：未按约定数量交割的，违约方处罚。（2）如果允许金融交割，需要定义参考价格。如果没有实物交割，交付将以预先定义的市场价格进行。

对于电力市场的实物电力交易，不同国家和地区市场的电力合同设计差异的一个重要方面是交付方式和违约处理方式的差异。

在以美国PJM为代表的全电竞价电力市场、日前市场和实时市场中，一般不要求远期合约必须实物交割，也就是说远期合约的金融交割是允许：按实时市场电价发货。例如，某电厂和某用户签订了一份合同，在某个小时内提供 100 兆瓦的电力。如果电厂实际出力只有80兆瓦，80兆瓦的电力将物理交付，另外20兆瓦的电力将财务交付（相当于根据实时市场的电厂价格）实时市场价格）。购买了 20MW 的电力来履行合同）。

在以英国为代表的双边交易+平衡机制的电力市场中，大部分远期合约预计会实物交割。与实际发电量、用电量、远期合同量（不平衡电价）不符的部分，按平衡市场价格（不平衡电价）结算。不同国家和地区的均衡市场有不同的价格机制。典型的是双重价格机制，即市场主体和系统平衡状态（整体缺电缺电，或超多），使用惩罚性价格，对于市场主体的不平衡数量，与系统的均衡状态相反，采用非惩罚性价格。这种方式在一定程度上扭曲了经济信号，不利于小规模市场主体。一些国家已经转向单一价格机制：所有不平衡的数量都以平衡市场的边际成本价格结算。英式平衡机构的详细介绍请参考（ ）。事实上，如果均衡市场采用边际成本定价机制，从不平衡结算的角度来看，其结果与以美国 PJM 为代表的实时市场的效果非常相似。所有不平衡的数量都以平衡市场的边际成本价格结算。英式平衡机构的详细介绍请参考（ ）。事实上，如果均衡市场采用边际成本定价机制，从不平衡结算的角度来看，其结果与以美国 PJM 为代表的实时市场的效果非常相似。所有不平衡的数量都以平衡市场的边际成本价格结算。英式平衡机构的详细介绍请参考（ ）。事实上，如果均衡市场采用边际成本定价机制，从不平衡结算的角度来看，其结果与以美国 PJM 为代表的实时市场的效果非常相似。

由于电力的特殊性，提前签订的远期合同难以保证一定的实物交割。不同市场之间的差异，其实很大程度上是由于它们的默认机制，或者说是不平衡电的价格机制。另一方面，在不同的市场模式下，所签远期合约的实物执行方式和难度不同。对于英国电力市场，发电机组通过向调度机构提交与远期合同曲线（Contract Notification）一致的出力曲线（Physical Notification），即可实现远期合同的实物交割；针对美国PJM电力市场，发电机组可交付。远期合约的实际执行是通过自我计划和自我调度来保证的。对于通过PJM计划调度的单位，如果签订了远期合同，可以认为是实物交割和金融交割的结合：如果市场价格高于自身成本，则按合同实物交割数量; 如果低于自身可变成本，则采用交付方式，减少自身发电量，从实时市场购电履约。

有关平衡机制的详细分析，请参见 ( )。

总结和建议

我国当前电力市场对现货市场和中长期市场的争论，部分原因在于对相关概念的理解不一致。

从不同角度看现货市场。从以上分析来看，现货市场有两个角度：1）产品时间尺度的定义是细化的，时间粒度或交易周期在小时以内；2）商品将在交易后​​的短时间内发货，例如一天或一周。在大多数电力市场中，这两个观点是一致的：一天或一周内组织的交易通常在几小时或更短的时间内完成。

我国中长期市场。但是，在我国目前的电力市场中，从这两个角度定义的现货市场是不同的。目前我国各省电力市场，交易产品的时间粒度一般为月度。从这个角度来说，这是一个中长期的市场。但从交割时间来看，月度集中竞价一般在实际交割前几天举行，可以认为是成交后短时间内的交割。从这个意义上说，月度集中竞价可以看作是一种“现货市场”。集中招标前的年度双边谈判和年度集中招标是一种远期交易市场。

【市场发展：中长期市场到现货市场】从交易产品的时间尺度（粒度）来看，市场发展的过程是由长期向短期逐步细化的。我国有专家强调，先开发中长期市场，再开发现货市场，这也是主要意思。首先，通过相对粗粒度的电力产品交易（月度电力交易）培养市场意识，构建相关的软硬件和监管能力，然后逐步发展更小时间粒度的现货市场。

【市场建设：现货市场到远期市场】从交易组织和到达时间的角度，先设计建立现货市场（即时、准即时），再设计建立不同时间尺度的远期市场。根据现货市场的设计进行。设计和建造。考虑到电力现货市场价格的波动性，远期市场和现货市场一般需要同时构建。前期进行简单的远期市场建设，逐步开展规范化、种类更多的远期市场和期货期权市场。

【成交量：以远期交易为主】考虑到电力现货市场价格的波动性，大部分交易一般在远期完成，现货市场成交量普遍较小。但这并不意味着远期交易重要而现货交易不重要。远期交易的价格由现货市场价格决定，现货市场价格是对远期期间现货市场价格的估计。

【远期合约交割】 对于以实物电力为标的的合约，不同合约的区别主要在于交割方式，或违约责任/不平衡结算机制。对于不平衡数量，英国和欧洲采用平衡市场和不平衡结算机制，美国采用实时市场的方法。当平衡市场以边际价格结算，不平衡量以单一价格结算时，与美国实时市场方法的差异已经很小。