中国证监会注册制打下基础提速券商投行业务有望提速(图)

时间：2022-05-09 12:03:42来源：网络整理

日前，证监会发布创业板改革相关制度规则并试点注册制，借鉴科创板成功经验，全面创新发行、交易等制度，进一步深化资本市场改革。6月15日起，深交所将开始受理创业板在审公司的IPO、再融资、并购申请。相关规章制度的实施，将进一步深化资本市场改革，为全面推行注册制奠定基础。证券公司投资银行业务有望提速。

明确创业板定位，对市场影响深远且积极

相关政策的主要重点是：一是进一步明确创业板定位，调整红筹公司总股本和股权结构上市条件，明确“营业收入快速增长”的上市条件标准；调整红筹公司交易退市相关标准；二是优化退市指标，连续20个交易日日收盘市值低于3亿元；公司因财务指标达标实施*ST后，保留下一年度的财务报告，也将终止上市；在交易规则方面：一是增加单次申报的最大数量。限价单最大挂单数量调整为300，000股，市价盘调整为15万股。二是自首只注册创业板股票上市之日起，股票及相关资金涨跌比例调整为20%。创业板IPO上市股票，上市后前5个交易日无涨跌停板（详见图表1）。

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资本市场改革进一步深化利好券商机构业务

这一根本性的体制改革，重新明确了创业板的板块定位，坚持了资本市场不同板块错位发展，有利于加强具有特色的多层次资本市场建设。为全面推行注册制奠定基础，证券公司投资银行业务有望加速发展。创业板注册制实施后，预计后续公司上市速度将加快，预计贡献券商收入1.5%左右（年2019 年收入），并将受益于具有投行优势的领先券商——创业板。注册制进一步强化了投行从渠道发行到定价和销售核心竞争力的回归。IPO将成为券商机构业务的“核心引擎”，将为投行及融券、券商PE、另类投资子公司等业务带来收益。发展机会。

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利好券商龙头，马太效应进一步加强

创业板注册的实施，将大大增强创业板市场的活力。截至6月11日，证监会披露的196家创业板排队公司中，中证（06066)）（17家）、中信证券（06030)（13家）、民生证券（ 12家）、海通证券（06837)（12家）项目储备（见图2））。保荐券商前10名创业板IPO排队数5个1.09 CR10%注册制对券商股的影响，这些前期储备充足的券商将受益于改革红利，我们预计未来三年券商将继续分化，引入具有核心竞争力的投行。在性能上，

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维持行业“推荐”评级

创业板注册制试点改革正式实施，券商龙头、投行等市场份额将继续居于首位的行业将受益。今年以来注册制对券商股的影响，资本市场改革政策超出市场预期，后续包括完善基础市场制度（引入单一T+0制度）、鼓励长期资金进入市场。目前港股上市券商估值低于历史中值，平均PB0.57，港股A+H股券商平均PB0.64。继续推荐华泰证券(06886）,

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