天弘“固收+”基金经理杜广：主观与量化并行的科学化投资策略

“管理‘固定收益+’产品的三个关键要素：一是增加的资产或策略应预期实现稳定的复利，长期收益率高于纯债务。二是相关性资产或策略之间应尽可能低，最好是负相关，以降低组合的波动性。三是采取科学有效的风险控制措施，避免出现不可逆转的回撤。”谈及“固定收益+”产品的管理策略，天弘添利基金经理杜广的回答非常务实。

如果我用一句话来形容杜广，大概率是这样的：不想做数学家的程序员不是好的“固定收益+”基金经理。怀着成为数学家的梦想进入金融行业，在理性的世界里寻找真正的回报中国资产证券化率，杜广以其独特的优势构建了一套科学的投资方法论，这在过去几年动荡的市场中得到了充分验证。随着公募“固定收益+”产品越来越受到投资者的青睐，杜广的广阔天地刚刚开启，未来可期。

主观与量化并行的科学投资策略

2022年，在市场波动大、优质资产稀缺的这一年，哪类产品能跨多头和空头，成为投资者长线配置的首选？在众多资产类别中，公募“固收+”产品兼具防御与攻击的优势。

选择做“固定收益+”产品后，你会面临一系列问题：加什么？如何添加？什么时候添加？如何在动荡的市场中实现长期稳定的回报？这是杜广和他身后的天弘“固定收益+”团队一直在思考的话题。毕业于北京大学数学系的杜广认为，科学的投资体系可以提供系统的解决方案。

杜广眼中的科学投资主要是通过主观性和量化相结合，力求每一个量化策略都能挖掘到事情的真相，然后利用历史数据不断验证研究，获得长期可重复性结果。盈利机会和盈利模式。实践证明，量化筛选与主动研究相结合，进行多资产配置，既能实现收益多元化，又能有效应对市场波动。

擅长低价增长的可转债投资风格

杜广尤其擅长低价增长的可转债投资风格，这已成为其管理产品增加收益的主要方式。

“投资可转债要根据自身特点，找到最简单的赚钱方式。”杜广解释说，可转债的第一个特点是可转债发行主体数量众多，中小市值且处于成长期。融资需求旺盛，推动转股意愿强烈。第二个特点是，由于债务底部的保护，中低价位的可转债自然具有较高的盈亏比，对认知错误提供了比较强的保护。基于这两个特点，杜广过去在可转债投资中收获颇丰。

“投资是80%的科学+20%的艺术，这就是我的信念。每个人都需要找到一个符合自己性格的可重复且盈利的投资系统。这个系统可以是主观的，也可以是量化的，如果你认为它是正确的，坚持下去给它。”杜广说。

稳健的长期回报证明了科学投资方法的有效性。银河证券数据显示，截至7月底，杜广管理的天弘丰利债近一年收益率8.01%（同期基准收益率为1.30%），近三年年化收益率7.02%，位居普通债券基金（可转债）前10%，近三年最大回撤仅4.77%。同样由杜广管理的可转债基金天弘天利近1、3、5年均在普通债券基金（可转债）中排名第一，近3年年化收益率为16.@ >59%。此外，杜广管理的天弘多元收益基金近一年收益率为13.41%（同期业绩比较基准收益率为-1.54%），在普通债券基金中排名（二级）5/305。

让“固收+”产品成为居民财富配置的压舱石

在担任基金经理不到3年的时间里，杜广的管理规模已超过500亿元。不过，在杜广看来，对于“固定收益+”的基金经理来说，管理规模并没有明显的上限。事实上，杜广希望持有者能够选择适合自己风格的产品进行长线投资，让“固收+”兼具攻防兼备的产品成为居民财富配置的压舱石。

“总结一下，我管理的产品分为三类。第一类是强债策略，代表的是天弘丰利。这款产品的可转债持仓不超过20%，不超过30个%头寸同时做利率债量化策略，剩余头寸投资于信用债，该产品虽然风格稳健，但预期跑赢纯债基金中国资产证券化率，风险相对高于属于纯债券型基金，适合风险偏好较低的个人投资者，第二种是以天虹天利、天虹宏丰增强收益为代表的可转债基金，这类产品的风险和收益弹性都比较高，比较适合第三类是天鸿，以多元收益和天鸿永利为代表的二级债基，波幅和回报定位于两者之间天鸿风立和天鸿天立。”杜广告诉记者。

正在发行的天分天顶，将由杜广管理。本产品将遵循杜广一贯的绝对收益理念，以主观+量化策略实现多元化收益，在承担合理风险的前提下，力求为客户提供高于纯债权基金的长期稳定超额收益。

“天鸿的多重利润增长的投资理念与其名字相符。有信用债投资、利率债量化策略、可转债策略、股票策略。收益来源多，也是稳定的产品。每种策略的提升收益机会都是通过长期的主观量化投资经验积累的，既适合专业机构投资者，也适合普通个人投资者。”杜广说。

据了解，天鸿多元增利基金（A类：015524；C类：015525）通过交通银行、天鸿基金App等线上线下渠道发售。