【每日一题】货币如何创造，多少货币才是合适的

笔者思考了以下几个问题：如何创造货币，多少货币合适，100%银行法定准备金是否对居民最好，通胀多少合适，货币供应量是否完全由央行决定。 . 这些问题有的可以在本文中得到解答，有的属于货币理论的内容，暂时不做介绍。

货币相关理论自下而上分为三个方面：

1、概念和起源：包括支付系统的演进，如何创造货币

2、货币理论：一个经济体需要的货币数量（货币数量论）和基于IS-LM曲线的货币政策及其传导机制

3、货币政策：央行监管，商业银行和居民部门如何参与监管

本文将主要介绍央行体系和货币政策，主要分为以下几个部分：

1、部门间的沟通

2、货币供给流程：参与者资产负债表、货币供给推导流程、参与者调整方法（表）

3、储备市场和央行调整工具

4、货币政策策略策略/目标

在进入正文之前，先说一下我对政府如何创造货币的理解：金本位制在使用时，央行根据自己拥有的黄金数量印制钞票，钞票借给银行成为准备金，银行将准备金借给居民，形成流通​​货币。在信用货币时代，政府可以印发国债，然后卖给特定的部门。发行国债的本质是政府在当下形成赤字，以未来的税收作为还款保证。政府在发行国债时，依靠自己的信用（未来可以偿还）创造货币。

1、部门间的沟通

将经济活动的部门划分为：政府部门、非金融企业部门、金融机构部门和居民部门。

由于非金融企业部门和居民部门共享生产和消费功能，它们共同分配给居民部门；央行和银行都属于金融机构部门，但是因为在货币供应过程中的职能不同，所以把它分开。因此，部门划分为：政府部门、中央银行、银行和居民部门。这四者之间的货币流通关系如下：

（这里应该有图片）

功率限制：

央行行长由国务院总理提名，全国人大代表决定。中央银行制定货币政策，报国务院批准决策，由中央银行最终实施。

2、货币供应流程

货币供应过程的主要参与者涉及三个参与者：

2.1 参与者资产负债表

根据这三支资金的来源和去向，可以总结出其资产负债表的主要构成：（以下不是完整的资产负债表，只是会计上的T账户，很容易看出部门之间的货币流动情况)

准备金：央行和银行体系的准备金包含相应的科目和金额，包括法定准备金和超额准备金。中央银行通过公开市场操作向银行体系购买证券或发放贷款，首先体现在“中央银行从银行体系的准备金（超额准备金）中赚钱”，即中央银行的准备金减少，银行系统的准备金增加。相应的贷款账户变化。

货币基础：银行体系创造存款货币的基础，在数量上代表央行负债的总和，即流通中的货币（现金）和准备金的总和。可以表示为：

MB=C+R（借方理解）

由于借方余额相等，因此也等于资产账户的总和。其中，发放贷款规模受央行贴现率影响，但借款规模由银行决定。央行不能完全控制金额，银行可以发挥主动权。因此，这部分准备金被称为“借入准备金（borrowed reserve）；证券主体受中央银行支配。公开市场操作的影响是银行“不可抗拒”的准备金来源，中央银行拥有绝对控制权超过金额，因此也称为“非借入准备金”，加上存款浮动和财政存款（通常因数额较小而被忽略）称为“非借入货币基础”，可表示为：

MB=C+R=MBn+BR（贷方明白）

通过上面的公式，可以知道央行是如何调整MB数量的（公开市场操作→MBn，向金融机构放贷→BR）以及影响MB数量的因素（浮动和财政存款）。

2.2从简单的多次存款创建到货币乘数

由于法定准备金率一般

2.2.2次存款创建

假设银行不持有超额准备金，即全部借出，只在央行储备法定准备金，那么最终创建的存款货币有两种计算方法：

D=\lim_{n \rightarrow \infty}{\frac{a1(1-q^{n})}{1-q}}=\lim_{n \rightarrow \infty}{\frac{R[1- (1-rr)^{n}]}{rr}}=\frac{R}{rr}

R=RR+ER(=0)=RR=rr\times D\Rightarrow D=\frac{R}{rr}

缺点：很明显，银行不会因为各种原因把超额准备金全部贷出去，居民也可能不会选择把贷款全部存入银行。乘。

2.2.3 金钱乘数

货币乘数的概念是一个单位的基础货币变化可以带来多少货币供应量变化，表示为：M=m*MB

注意现金持有率：c=C/D，超额准备金率：e=ER/D。

组合：MB=C+R，R=RR+ER，有：

M=m\times MB=m\times (C+RR+ER)=C+D\Downarrow

m\times (c\times D+rr\times D+e\times D)=c\times D+D\Downarrow

m=\frac{1+c}{c+rr+e}\Rightarrow M=\frac{1+c}{c+rr+e}\times (MBn+BR)

由上式可以得出货币供应量的决定因素：非借入基础货币MBn、银行向央行借款准备金BR、法定准备金率rr、超额准备金率e、现金持有率c。

2.3货币供应过程概述

三名参与者对5个变量的影响如下：

与表中变量对应的央行货币政策为：公开市场操作（影响MBn）、贴现率（影响BR）、准备金利率（影响ER）。

3、储备市场

储备市场的主要竞争对手是银行，央行负责监管。为什么会存在这个市场？首先，银行对准备金有需求，有时由于存款的剧烈波动，法定准备金可能不足；其次，一些超过法定准备金的银行可以盈利，所以有同业拆借。

首先区分几个利率：

3.1储备市场供求关系

银行同业拆借利率是准备金的价格，所以准备金市场供求曲线的轴线是：shibor和准备金数量。

3.1.1需求曲线

银行对准备金的需求等于法定准备金和超额准备金之和。超额准备金的作用是防止存款外流，持有它的机会成本（价格）等于借给其他金融机构可以获得的利息（以 shibor 计）减去存入它可以获得的利息与中央银行（按准备金利率 i_{or} 计算）。

当 shibor\succ i_{or} 时，shibor 下降，这意味着银行持有超额准备金的机会成本下降。此时，如果其他变量保持不变，银行准备金的需求就会增加。因此，如下图所示，当 shibor\succ i_{or} 时，储备需求曲线向下倾斜。

shibor\prec i_{or}时，银行不在银行间市场放贷，而是持有所有超额准备金（存放在央行）。如图所示货币政策有哪些手段，当 shibor 跌至 i_{or} 水平时，储备需求曲线变为水平。

3.1.2 供给曲线

准备金供给也分为两部分：央行公开市场操作提供的非借入准备金（NBR）；银行向央行借款形成的借入准备金（BR），其成本为贴现率 i_{d}。

贴现率 i_{d} 一般高于 shibor，否则银行可以选择以较低的成本向央行借款。因此，如上图所示，当 shibor\prec i_{d} 时，银行间市场的借贷成本低于向央行放贷的成本，准备金供给仅为 NBR。当 shibor\succ i_{d} 时，银行可以在银行间市场以较低的成本 i_{d} 向中央银行借款，并以较高的利率 shibor 放贷。

3.2 货币政策工具

本节不展开

3.2.1货币政策工具介绍

常规货币政策工具：公开市场操作、贴现政策、法定准备金率、准备金利率。

非常规货币政策：当一个经济体遇到零利率下限时，有三种形式：流动性供给、资产购买和预期管理（承诺）。

3.2.2 货币政策对准备金曲线的影响

4、货币政策战略与战术（目标）

我们要明确央行的调控策略和目标，学会判断目标是否有利于经济发展和人民幸福，只有在政策面前才能判断央行是否食言，我们是否在财富的陷阱。

4.1 货币政策策略

价格稳定、高就业和产出稳定、经济增长、金融市场稳定、利率稳定、外汇市场稳定

物价稳定：指通胀率维持在稳定的低水平。由于利率的下限为零，通货膨胀不可能为零。过度通胀有以下缺点：经济数据难以解读，经济体系不稳定；未来规划困难；不同利益集团之间的竞争导致社会结构的紧张。

高就业和稳定产出：失业率稳定在自然失业率水平，由于摩擦性和结构性失业，自然失业率不可能为零。自然产出率对应于自然失业率，即潜在产出。

应该优先考虑哪个目标？由于高通胀可以在短期内降低自然失业率，从长远来看，通胀和就业之间没有权衡取舍。因此，从长远来看货币政策有哪些手段，应该把稳定的价格放在首位。但短期内，由于政府压力或经济扩张阶段，通胀率可能会被推高。

4.2 货币政策策略

有两种类型的政策工具：总准备金和利率。选择政策工具意味着在一定时期内将变量控制在一个稳定的值。

不能同时控制两个指标的原因：

当储备需求发生变化时

一般选择哪种政策工具？三原则：可衡量、央行可控、目标影响可预测。→ 短期利率指标。

4.3 泰勒规则

银行同业拆借利率指标 = 通货膨胀率 + 均衡实际银行同业拆借利率 + 1/2（当前通货膨胀率 - 目标通货膨胀率）+ 1/2（实际产出或 GDP - 潜在产出或 GDP）

参考：

本文主要参考《货币与金融》第十一版《米什金》第四章的内容。它是解决学习过程中的困惑后形成的思维框架。因此，存在细节和差异。欢迎讨论~