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对冲基金的资金流涨跌互现,股市创历史新高

时间:2020-12-16 15:04:00来源:

对冲基金资本在2018年第四季度开始连续第九个季度创下新的纪录水平,因为投资者继续从宏观,事件驱动和相对价值策略赎回第二季度的趋势,而股票对冲策略在2018年第三季度也出现了少量流出。

根据最新的《 HFR全球对冲基金行业报告》,尽管有投资者外流,对冲基金的业绩推动行业总资本净增加84亿美元,本季度末达到创纪录的3.24万亿美元。

继218年第三季度净流出31亿美元之后,投资者在2018年第三季度赎回了约91亿美元,这是连续第二个季度出现净流出。在这一年中,尽管对冲基金总资产增加了344亿美元(1.0%),但投资者已赎回了估计为111亿美元(0.34%)的对冲基金行业资本。

HFRI基金加权综合指数®(FWC)在2018年第三季度上涨了0.55%,技术和事件驱动策略的强劲表现部分抵消了与对美国高利率的预期相关的波动性以及第三季度末的贸易和关税波动性。截至9月,HFRI FWC年初至今累计上涨1.4%,而HFRI资产加权综合指数上涨1.7%,超过大多数标准普尔500指数,超过大多数欧洲和亚洲股市。

由于投资者转向定量,遵循趋势的CTA和全权委托主题策略,宏观对冲基金继续保持上一季度的趋势,在2018年第三季度引领了战略资金流出,估计净流出为38亿美元。HFRI宏观(总)指数在第三季度微跌0.03%,使截至9月的年初至今表现下降了-1.8%。疲弱的季度业绩和净流出使宏观资本总额减少至5892亿美元。

与上一季度的趋势相反,尽管对冲基金行业本季度表现领先,但股票对冲(EH)策略在2018年第三季度出现了少量流出,强劲的回报集中在专门的技术和医疗保健基金上。尽管投资者在第三季度从EH战略中赎回了大约20亿美元,但业绩推动EH资本总额达到9550亿美元,是该行业最大的战略资本领域。定量定向基金以11亿美元的净资金流入EH子策略,尽管这被基本增长策略的18亿美元的资金流出所抵消。

HFRI股权对冲(总)指数在2018年第三季度增长了0.5%,截至9月的年初至今增长了1.7%,而HFRI股权对冲(资产加权)指数的年初至今增长了+ 2.54%。HFRI EH领导了本年度EH子策略绩效:医疗保健指数上涨了14.9%,领先于所有子策略指数,并超过了Russell 2000,S&P 500和DJIA指数,而HFRI EH:年初至今,科技指数上涨了11.5%。

尽管事件驱动型(ED)和相对价值套利(RVA)资金都出现了投资者流出,但每种策略的总资本在第三季度都有所增加。ED资本在第三季度增加了24亿美元,达到8,471亿美元,因为HFRI事件驱动(总)指数的+ 0.8%回报抵消了24亿美元的净赎回。在这一年中,HFRI ED指数上涨了2.8%,仅次于主要战略业绩中HFRI相对价值(总)指数年初至今回报率+ 3.0%。同样反映了整个行业的趋势,随着HFRI事件驱动(资产加权)指数年初至今上涨了4.1%,较大的ED基金在一年中的相对表现胜过较小的基金。同样,尽管每季度流出约8.8亿美元,但第三季度用于RVA战略的资本投资增加了48亿美元,达到8,530亿美元。HFRI相对价值(总)指数在2018年第三季度增长了1.3%,年初至今的表现增至+ 3.0%,而HFRI相对价值(资产加权)指数在本季度返回了+ 1.5%和年初至今的3.6%。 。

2018年第三季度,按资产规模划分的净资产流量分散在每个资产管理规模中的各个公司之间,资产管理规模超过50亿美元的企业出现52亿美元的资金流出,而中型企业(资产管理规模为15亿美元)的资金流出为2美元。 5亿。投资者从管理资产不足10亿美元的公司赎回了大约12亿美元。在这一年中,最大的公司的净流出估计为93亿美元,中型公司的净流出为23亿美元,而管理不到10亿美元的公司的净流入则为6亿美元。

HFR总裁肯尼斯·海因兹(Kenneth J Heinz)如图所示:“尽管美国投资者在2018年第四季度开始在利率,经济增长和股票市场估值的拐点附近出现了适度的资金流出,但对冲基金的总资本增至创纪录的水平。”投资者分配趋势的关键驱动力已经从绩效和管理资产扩展到了对费用,流动性,公司管理,欧洲信用风险,社会责任和利率风险因素敏感性的高度关注。能够定位并应对金融市场中不断变化的过渡拐点的基金,很可能在2019年引领行业表现和增长。

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