贵州茅台集团2020Q3企业收益提高变缓关键系送货节奏感调节

10月26日，茅台酒暴跌再一次引起白马股闪崩忧虑，实际上，近些年龙潭不断拉涨造成 公司估值节节攀升，一旦销售业绩无法支撑点当今股票价格，或将引起链式反应。

10月26日，贵州茅台集团开盘开低5.6%，全天保持底位波动，截止收市，跌4.22%，报1643元/股。信息表面，企业1-10月主营业务收入672.15亿人民币，同比增长率10.31%;1-10月属于上市企业公司股东的纯利润338.27亿人民币，同比增长率11.07%。针对那样一份季度报表，销售市场有评价觉得“小于预估”。

广发证券券商报告强调，贵州茅台集团2020Q3企业收益提高变缓关键系送货节奏感调节，方式意见反馈，贵州茅台酒不断需求量很高，批价热季后平稳在2800元之上，充足突显销售市场对茅台酒充沛的要求，预估全年度将顺利完成今年初制订的10%的收益提高总体目标。保持2020/2021/2023年EPS预测分析36.2/40.5/44.9元，保持“买进”定级。

实际上，贵州茅台集团近些年股票价格不断增涨，股票价格一度提升1800元/股，当今市盈率市净率超出45倍。而从企业近年来销售业绩主要表现看来，营业收入和纯利润增长速度均出現下降，当今增长速度均在10%上下，针对一家总市值提升2万亿元的大中型企业来讲，当今销售业绩增长速度或无法支撑点较高公司估值。

不仅是茅台酒，当月至今，白马股闪崩接二连三。涪陵榨菜10月22日夜间公布三季报称，前三季度纯利润6.14亿人民币，同比增长率18.47%，第三季度纯利润2.09亿人民币，同比增长率3.01%。因销售业绩增长速度弱于预估，10月23日企业股票价格大幅度开低后股票跌停收市，10月26日，企业股票价格盘里下滑一度超出9%，收市仍大幅度下挫3.14%。

比照企业三季报和半年报销售业绩看来，半年报销售业绩增长速度为28.44%，前三季度销售业绩增长速度则变缓至18.47，第三季度完成主营业务收入6.01亿人民币，同比增长率15.88%;属于上市企业公司股东的纯利润2.09亿人民币，同比增长率3.01%，对比二季度大幅度变缓。

//“预期差”变成危害股票价格的关键发病原因//

销售市场往往给与白马股以高公司估值，主要是企业龙头企业影响力及维持较高销售业绩增长速度，若将来有关预估出現反转，则很有可能造成 股票价格强烈起伏。

十月底，三季报将公布结束，针对一部分高公司估值白马股来讲，销售业绩品相怎样也将要公布。Wind统计分析显示信息，这周接下去的時间，将有27家总市值超千亿元，市净率在40倍之上的企业公布三季报，在其中有五粮液、赣锋锂业、海天味业、迈瑞医疗、立讯精密、顺丰控股、我国中免、比亚迪汽车、药明康德、爱尔眼科、中公教育等好几家总市值提升两千亿元的企业，从有关企业市净率看来，仅五粮液公司估值稍低，其他均超出60倍，而从中报销售业绩增长速度看来，有的增长速度迅速有的则出現持续下滑。

(下表去除金融业、原油石油化工类企业)

以海天味业为例子，企业当今市净率靠近90倍，企业上半年度营业收入增长速度为14.12%，归母净利润增长速度为18.27%，将来仅有维持高些的增长速度才足够支撑点当今公司估值。若将来销售业绩不达预估，一部分企业股票价格或出現分裂。