自动Q4FY19E结果预览：需求疲软，影响收益的裕度压力

对于Q4FY19E，大多数汽车公司在同比基础上，预计将在压力下保持疲软的需求

。在CY18的汽车段中，目睹了柔软的需求软弱需求，需求环境尚未见到恢复。尽管零售需求改善，库存水平更高表示批发需求将需要更多的时间来反弹。估计产量增长在1Hcy19中保持静音，并在BS-VI之前的有利基础和预先购买的情况下进行反弹。但是，由于4月20日4月20E的实施BS-VI，需求将再次软化。此外，需求的弱点导致了公司的保证金压力。许可要

求对一些细分市场的不断温和 - 组件制造商因OE需求疲软而受到影响，因此预计他们将目睹较低的增长。相反，更换制造商正在目睹混合需求;然而，在电池和卡车和巴士轮胎的情况下，需求稳定，乘用车和2W轮胎的制造商都目睹
了弱势。散步

4QFY19期望镜头仪器Q4FY19EQ4FY18YOY（％）Q3FY19QOQ（％）SALES2,442.22,528.0-3.42,341.14.3EBITDA710 .7797.2-10.9679.54.6EBITDA利润率（％）29.131.5-244BPS29.077MPSPAT560.4648.6-13.6533.05.1HORO MOTOCOORPQ4FY19EQ4FY19YOY（％）Q3FY19QOQ（％）SALES7,759.98,564.0-9.47,864.8-1.3EBITDA1,059.71,320.6- 22.71,104.8-4.1EBITDA利润率（％）13.716.0-235bps14.0-39bpspat726.5967.4-24.9769.1-5.5M＆MQ4FY19EQ4FY19YYOY（％）Q3FY19QOQ（％）SALES13,305.613,188.80.912,892.53.2EBITDA1,606.31,995.0-19.51 ，702.9-5.7EBITDA保证金（％）12.115.1-305bps13.2-114bpspat894.71,107.0-19.21,476.0-39.4maruti suzukiq4fy19eq4fy19yoy（％）q3fy19qoq（％）sales21,242.321,165.60.419,668.38.0ebitda2,652.43,015.0-12.01 ，931.137。 12,400.2-27.17,173.326.0EBITDA裕度（％）10.613.6-303bps9.3124bpspat1,198.33,884.8-69.2850.640.9bajaj autoq4fy19eq4fy19yoy（％）q3fy19qoq（％）sales7,175.16,773.35.97,409.4- 3.2ebitda1,129.01,315.2- 14.21,156.1-2.3EBITDA保证金（％）15.719.4-368bps15.613bpspat1,078.41,079.9-0.11,101.9-2.1source：彭博