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汽车OEM Q2FY19评论:宏因素影响Q2,但在几个季度预期的改进

时间:2021-05-20 15:10:17来源:

最近结束的Q2FY19季度结果季节锯自动OEM表现出运行水平压力。由于节日赛季晚期,原油和投入价格上涨,卢比,较高利率和融资困境,售价升值,折旧卢比,随着NBFCS的流动性紧缩。在本文中涵盖的九个汽车OEM中,只有三种注册结果高于预期(TVS Motor Company,M&M和Maruti Suzuki),据报道一组数字(Hero Motocorp)以及剩下的五个错过估计(Bajaj Auto,Eiame电机,塔塔电机,ashok leyland和excorts)。但是,在大多数情况下,各自的公司管理层对即时将来令人谨慎态度

。在下面的图表中看到的,收入增长率(同比基础)是过去5-6个季度最弱的。来自2018财年收入增长,因为公司从恶魔,BS-IV实施的影响以及在某种程度上实施GST.Source的实施:

公司,IIFL
ResearcheBitda Margins从Q2FY18早些时候看到的峰值升高了。大多数汽车OEM在Q2FY19中享用价格折扣,以推动节日销售,并在由于高利率和燃料价格上涨时,在情绪受到影响时,诱导客户购买。这将与本文开始时提到的因素相结合,导致操作MARGIS.Source:

公司,IIFL研
究,有些人在即将到来的季度乐观。首先,在每桶高度〜85美元的高度后,原油价格已经冷却至每桶65美元。虽然专家在原油价格采取的轨迹上,但如果价格保持在当前水平,我们可以期待利润率的一些恢复。其次,大多数汽车OEM已经采取或已宣布价格徒步旅行发布节日季节。第三,即将到来的州立国和全国选举将在一定程度上提高对2WS,拖拉机和PV的需求。考虑到所有这些因素,我们觉得Q4FY19或Q1FY20的顶线和边缘方面的恢复可能会恢复。我们

来看看公司在最近结束的结果季节(Q2FY19):Hero Motocorpq2fy19yoyqoqrefente(卢比)9 ,0918.6%3.2%的体积

(No.)21,34,0475.5%1.4%实现(RS /单位)42,6002.9%1.8%EBITDA(RS CR)1,379-5.3%0.1%EBITDA MARIN15.2%-222-47PAT (RS CR)976-3.4%7.4%结果结果:
符合预期的良好增长的渠道增长率为5.5%,同比增长5.5%,同比增长3%,这是Q3FY16以来的最高。HMCL的不参与任何定价策略的策略有助于将实现增长保持在强大的水平。我们预计未来两个季度的进一步进一步进一步进一步推出,由于推出更高的动力摩托车。分别价格徒步旅行,公司看到EBITDA保证金收缩,这意味着价格徒步旅行不足以抵消投入成本通胀和广告花费.PAT受到影响本季度税率为33%,Q2FY18的30%和Q1FY19中的32%。然而,效果略有抵消其他收入(RS224CR,同比增长90%,QOQ)。自公司达到一些所得税评估以来,其他收入较高,导致利息收入.Bajaj自动
Q2FY19Yoyqoqrefente(RS CR)7,98721.4%7.6%(No.)13,39,44425.0%9.2%实现(RS /单位)59,628-2.9%-1.4%EBITDA(RS CR)1,3433.4%4.8%EBITDA MARIN16.8%-292-46PAT(RS CR)1,1523.7%3.3%结果结果
:低于预期报告的季度注册健康卷增长(同比增长25%,9%Qoq),Bjaut报道了由于朝外几个逆风和两个惠勒空间的逆风而薄弱的数字。Bjaut的许多讨论的定价策略似乎是3%同比下降(1%Qoq Fall)的原因之一,其实现。292bps同比的292bps萎缩萎缩是五个季度最高的。这也是至少16个季度的Bjaut的最低EBITDA余量。Bjaut在通勤摩托车部分中获得市场份额的重点是较低的利润率。Q2FY19的16.8%,利润率达到了多季度。Bjaut的银衬里是3WS(同比增长39%)和出口(同比增长33%)。根据管理层,公司在出口市场上没有采取任何降价。未来,更高的原材料和广告费用可能会使H2FY19类似水平的利润。但是,我们预计Inr贬值的损害的损害将获得一些上行的损害。外汇实现(INR / USD)在Q2FY19中为69.4,Q1FY19和67.0在Q2FY18.TVS Motorq2FY19YYQOQREVENUE(RS CR)中的67.0
款)4,99322.8%19.8%(No.)10,88,37414.7%17.2%实现(RS /单位) )45,8807.1%2.2%EBITDA(RS CR)42818.1%33.3%EBITDA MARIN8.6%-3587PAT(RS CR)211-0.9%44.1%结果结果
:高于预期的长度增长率增长15%(QOQ)体积增长率增长15%,同比增长7%(QOQ)实现增长。通过更好的产品组合实现实现增长,而新发起的产量增长则受到卷。在过去的六个月里,TVSM推出了Radeon(通勤摩托车),木星格兰德和NTORQ(踏板车)和Apache Rtr 160 4V(优质摩托车)。Q2FY19在Q2FY18的强劲基础上,Q2FY19的出口同比增长了35%。Q2FY18的增长率增长31%。尽管普遍存在的通货膨胀商品环境,但TVSM的Q2FY19的最大外卖率是其强劲的营业率8.6%。该公司采取了间歇性价格徒步旅行效果。在本季度的季度经营,制造和员工成本是平坦的或更低的(销售额的百分比),这在季度增加了额外的扩张。由于其他收入较低,本季度较低(Qoq高度为44%)。但是,这不会提高红旗,因为其他收入基于FMP Matururities往往是笨拙的。Q2FY19Yoyqoqrefentue(卢比)2,40811.1%-5.5%EBITDA(RS CR)7296.9%-9.9%EBITDA
MARIN30 .3%-121-149pat(rs cr)5495.9%-4.8%重新卷(No.)2,10,1023.6%-6.8%重新实现(Rs /单位)1,14,4237.3%1.3%Vecv体积(NoS 。)18,69624.5%14.5%VECV实现(RS /单位)15,86,4361.9%-0.7%结果结果:
低于期
望的收入略微低于期望。独立收入同比增长(下跌6%QoQ),令人缺少缺失估计为2,432克朗。产量增长的顶线同比增长4%(体积下降7%QOQ),实现7%同比增长(1%Qoq)。实现的跳跃是由于产品组合更好,而RE最新型号的销售是用后盘式制动器出售的事实,这将更好地实现。VECV收入与RS2,966Cr的估计数在估计上,同比增长27%(14%Qoq)。这一增长24%同比增长(15%Qoq),实现2%同比增长(平Qoq)。实现比估计值高2%。覆盖经营业绩受更高的运营,制造和员工费用的影响。EBITDA利润率约为121bps同比(149bps qoq)至30.3%。独立的经营业绩受到与新发型相关的促销费用的影响,并且由于员工费用的迅速增长(同比增长3%,Qoq)。这是十个季度的最低独立EBITDA余量。除了更高的费用,低操作杠杆也会拉下边距。VECV的健康收入表现受到9%的EBITDA余量较弱,暗示20bps(同比和qoq).tata电机(缺点)的萎缩
(缺点)Q2FY19YOYQOQREVENUE(RS CR)72,1122.5%8.1%EBITDA(RS CR)收缩6,343-22.6%37.3%EBITDA MARGIN8.8%-286187PAT(RS CR)-1,049NANASTANALONE(NOS。)1,90,61524.3%8.0%独立实现(RS /单位)9,31,6523.5%-2.1%JLR体积(NO。)1,29,887-13.2%-10.7%JLR实现(RS /单位)43,3842.7%20.9%结果结果
:低于期望特拉塔电机有限公司(TML)在Q2FY19再次错过了盈利前沿的期望。综合收入同比增长2%(8%Qoq),比预期更好。与研发和法规相关的更高的费用导致综合EBITDA的23%的下降(37%的QOQ增长)至RS6,343CR。EBITDA利润率为8.8%,收缩286bps同比(扩建187bps qoq)。由于JLR持续的弱点,该公司陷入了净综合损失。报告的综合净损失是卢比的净利润为卢比,Q2FY18净利润18卢比,Q1FY19中的净亏损1,9022卢比。坚强的收入增长率由24%同比增长(8%Qoq)和实现增长4%同比(下降2%Qoq)。虽然商用车(CV)销售受益于目前的周期性上升,乘用车(PVS)销售被新产品发布推动。独立水平的外汇损失增长了四倍(上涨54%QoQ)至RS301Cr。该公司还报告了与资本职业损害损害有关的差别损失,并在开发下进行资本迁徙和无婚果。产品开发费用稳定在RS103CR。独立实体在Q2FY19中报告了RS692CR的正面FCF。据努力继续在净水平损失,有一些正面的外卖。JLR的收入为5,635万英镑,同比增长11%(上涨8%Qoq)。收入超过5,489mn的估计。降低产品开发成本(顺序)导致Q2FY19的Q2FY19的EBITDA裕度率为9.1%,Q1FY19的6.2%和Q2FY19中的11.8%。净亏损从Q1FY19达到1010万英镑减少到Q2FY19的101英镑。该公司在Q2FY18拍摄了306万英镑。JLR管理层未来18个月的投资目标削减了投资目标,牢记挑战性的运营环境和需求疲软。因此,JLR现在将在FY19和FY20投资40亿英镑,而较早的目标为45亿英镑。该公司还将承接Descocking以减少系统清单,M
+ MVMLQ2FY19YOYQOQREVENE(RS CR)12,7906.4%-4.2%EBITDA(RS CR)1,849-3.9%-12.4%EBITDA MARIN14.5%-154-134PAT(RS CR) 1,77926.1%41.5%结果结果
:高于M&M + MVML的期望提前估计。工作保证金签约154bps同比(134bps qoq)。该公司在支票下保留运营,制造和员工成本;但是,原材料费用对运营业绩进行压力。汽车市场的详细程度同比增长9%(5%Qoq),在RS8,446CC中。这几乎完全由体积增长组成。在每单位达到5,61,038卢比,实现平稳同比(下跌2%Qoq)。EBIT利润率为7.9%,Q1FY18以来的最低水平。由于与Mahindra Marazzo的发布费用,EBIT MARIP延续了挤压。包括拖拉机的农用设备部门,报告的收入为4,028CR,同比增长2%(下降20%Qoq)。Q2FY19的拖拉机体积同比为4%(Qoq较低的23%)。低批量增长可能部分归因于延迟节日季节。Q2FY19的较低卷是由于2018年9月在拖拉机卷中的急剧下降18%。这是第一次同比增长至少10个月。但是,在Q2FY19中,分部的实现表现出6%(4%QoQ)的强劲增长。EBIT利润率约为108bps同比(70bps qoq)至20.2%。尽管存在萎缩,但我们认为边缘健康,因为在15季度的2015财年至20-21%的稳步转移到分段利润率从15-16%到20-21%。这表明整个轨迹已经上升,并由健康产品Mix.ashok Leylandq2Fy19yoyqoqrefente(RS CR)7,60825.2%21.7%(No.)51,95826.8%23.3%实现
(RS /单位)14 64,256-1.2%-1.3%EBITDA(RS CR)80631.7%24.5%EBITDA MARIN10.6%5223PAT(RS CR)46037.5%24.2%结果结果
:低于预期的季度增长几乎完全由卷的增长而导致,同比增长(23%Qoq)。由于CV部门的严重折扣,但QOQ的实现和QOQ的实现降低了1%。该公司能够在支票中继续运营,制造和员工费用,抵消了高原料成本。因此,EBITDA利润率扩大52bps同比(23bps qoq)至10.6%。在RS806CC,独立EBITDA同比增长32%(Qoq更高的24%),但它仍然错过了RS891CR的期望。所有的MD&CEO,Vinod Dasari先生的突然辞职导致投资者的紧张,因为Dasari先生曾经LED全部以强劲的增长轨迹,通过退出一些非核心投资来提高其盈利能力.Maruti Suzukiq2FY19Yoyqoqrefente(RS
CR)22,4333.1%-0.1%(No.)4,84,848-1.5%-1.1%实现(卢比/单位)4,62,6854.6%1.0%EBITDA(RS CR)3,431-6.7%2.4%EBITDA MARIN15.3%-16037PAT(RS CR)2,240-9.8%13.4%结果结果:
以上预期印度最大的乘用车制造商Maruti Suzuki India Limited(MSIL),报告了Q2FY19的预期数字。本季度的收入增长(同比增长3%,平QOQ)的产量下降1.5%(1%Qoq),实现5%同比增长(1%Qoq)。这是MSIL在超过18个季度的第一个季度逐渐下降。在过去4年(2015年FY15-18)的两位数增长后,由于几个宏观经济因素,MSIL的卷增长已经出现。这是一个部门范围的现象,公司通过在正在进行的节日季节提供攻击性折扣.EBITDA同比下降7%(Qoq更高的2%),而EBITDA利润率约为160bps同比(扩大37bps qoq)至15.3 %。鉴于目前面向汽车部门的逆风,我们觉得在即将到来的季度可能会更加偏离边缘。竞争压力也是在安装(最近发射的Hyundai Santro,M&M Marzo,Toyota Yaris,有些例子).cortsq2fy19yoyqoqrefentue(rs
cr)1,39815.4%-7.5%Ebitda(Rs Cr)15711.8%-15.1%EBITDA MARIN11.3 %-37-101PAT(RS CR)10332.5%-14.9%结果结果
:下面的
预期(Escorts)报告Q2FY19的预期数字低于预期。收入受到建筑设备的强劲增长(增长51%,1%,QoQ)和铁路(同比增长44%,20%,Qoq)部分。在护送中,投入成本更高的影响“经营业绩为其EBITDA利润率签订37bps同比(101bps qoq)至11.3%的铁路部门的边缘,在其订单书中的健康增长的后面扩大,达到了RS400CR。然而,施工设备细分的边缘弱于0.7%。尽管该部门的健康体积增长了37%(扁平Qoq)。尽管健康的顶线增长,但这种细分市场的利润率在过去的几个季度上一直是不稳定的。包括拖拉机的农业机械部门维持在过去五六六个六个季度的14-15%的边缘范围。

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