穆迪肯定了印度油Baa2评分;展望稳定

穆迪的投资者服务已肯定印度石油公司有限公司（ICL）BAA2发行人和高级无抵押评级。与此同时，穆迪已向Iocl的拟议额定高级无担保票据分配了一个BAA2评

级。评级前景是稳

定的.RATINGS
理由“IOCL的肯定”的评级反映了我们预期公司的杠杆率距离股东回报和资本支出高，穆迪高级副总裁Vikas Halan表示，尽管自由现金流动，但2018年12月13日的高级

副总裁Vikas Halan说，将留在其评级的公差水平。这导致总现金支出总额约为123亿美元，并增加其净借款的数量。应这一情

况，IoCl保留现金流量将下降到2019财年（2019年3月31日的年度）下降到23％从2018财政年度的29％，仍然远远超过其BA1基线信用评估（BCA）的降级阈值为10％-15％。“IoCl”的评分也仍然受到印

度政府政策的不确定性的限制石油和天然气Ictor，特别是在该行业的燃料定价和整合方面，哈兰表示，穆迪“罗伊尔”欧洲议员的铅分析师2018年10月4日

，印度政府（BAA2稳定）意外强加了每升燃料1卢比补贴国有炼油公司。虽然该举措尚未影响石油公司“信用指标，但政府对石油营销公司的未来补贴仍然存在不确

定性。印度政府也希望加快石油和天然气部门的整合，这更大公司可以要求公司获得较小的公司。因此，诸如IoCl等较大的石油公司仍然暴露于事件

风险.IOCL的BA1 BCA也继续反映（1）该公司在印度的大规模石油精油和营销业务; （2）IOCL对循环精炼利润率的暴露，燃料补贴和高营运资本摇摆，导致其信用指标的波动性;（3）IOCL的现金流量覆盖度量指标，这可能仍然受到高股东回报的限

制资本支出。在需要的情况下，评级还包括喜怒无常的印度政府的高度支持，这是一个导致两个评分求解的遗传卓越的支持评估

反映了IOCL的态度在印度石油和天然气部门的至关重要作用，鉴于该公司作为该国最大的炼油和营销公司的地位，占总线上成熟产能的33％，超过体积消耗的石油产品分配超过37％在印度。喜怒无常的支持评估还通过其任命所有公司董事会的能力，政府的大多数54.06％在Iocl.iocl的股权所有权中反映了政府的经营战略的政府的重大控

制截至2018年9月30日的现金和现金等价物不足以涵盖其短期借款。尽管如此，公司拥有延长其营运资金贷款的长途记录，并强大进入银行和资本市场，因为其作为政府所有的公

司的地位.Iocl“S BCA可以升级到BAA3政府政策关于石油和天然气部门的政策澄清，以及IoCL的股东回报的财务政策。支持更高的BCA的另一个因素是如果IOCL的信用度量，因为通过自由现金流发电减少借款。指示

更高的BCA的指数包括保留现金流（RCF）/债务 - 不包括库存收益/亏损 - 高于20％，债务/ EBITDA低于2.5倍

的持续基础。如果（1）穆迪的降级印度的主权评级，IFL“S发行者额定率可能面临下压力; （2）政府对补贴框架进行了变化，使得该公司的变化是负面的; （3）IOCL“S BCA将降级为BA3;或（4）IOCL的政府所有权降至低于51％或政府控制减少了一些其他方式，这需要穆迪对纳入的支持水平重新评估公司的评分。