美国铝期货交易谨慎，因为现货溢价在 2022 年变得陡峭

芝加哥商品交易所集团的 AUP 中西部铝溢价期货远期曲线在截至 8 月 30 日的一周内略有走弱，尽管现货市场仍接近历史高位且运费担忧依然存在。

由于第四季度和合同季节之前持续的供应和物流问题，整个曲线的倒退都变得陡峭。

劳动力和废钢市场仍然紧张。无法获得每月废料需求的钢厂对 P1020 和铝板坯的高运费和强劲需求支撑了溢价。

期货合约在 CME Globex 和 CME Clearport 上交易，并按月与普氏中西部交易溢价进行结算。

溢价略低于 8 月 27 日创下的 34.50 美分/磅的历史高位，并抵消了 13.666 美分/磅的进口关税，但仍低于 2015 年 LME 仓储队列延长时的水平。市场消息人士称，更换成本可能会推高 38 美分/磅，甚至略高。

物流问题仍然支持保费

8 月/9 月价差在前两周有所收窄，在 8 月 30 日止于 0.943 美分/磅的现货溢价。9 月交易价格高达 33.50 美分/磅。9 月/10 月价差收窄至 1.50 美分/磅左右，并且由于稳定的需求和交易商试图补货——尤其是欧文斯伯勒和南部的库存而继续消耗库存，因为市场消息人士指出，俄亥俄州托莱多的仓库库存充足。还注意到将金属从托莱多中西部码头进一步向内陆运输的成本很高。

由于现货买卖范围和交易继续保持坚挺，8/10 月价差小幅收窄，现货价差为 2.693 美分/磅。随着新的买盘进入 2022 年上半年，持仓量继续增加，一些仓位滚动继续，尤其是 2022 年合约。

在截至 8 月 27 日的一周内，Q4 21/Q1 22 价差保持稳定，现货价差约为 4.60 美分/磅，而 2022 年第一季度带钢的交易价格较低，为 27 美分/磅。

2022 年合约每周都有更多的活动，因为市场上出现了新的买盘，2022 年第二季度的交易价格下跌至 25.75 美分/磅，而 2022 年第二季度的现货交易价格为 2 美分/磅。活动继续通过银行从消费者那里进入。

一位贸易商表示：“今年运费问题不会得到解决，并将蔓延到第一季度。”

随着现货溢价继续保持，市场参与者仍可在 2021 年积极卖出近月合约并买入远期钢条，以捕捉部分现货溢价并补充库存。

截至 8 月 27 日当周的 AUP 总成交量为 1,004 手，即 25,100 吨。本周未平仓合约为 23,188 手，较 8 月 20 日收盘时增加 409 手。

现货/六个月价差于 8 月 30 日以 7.50 美分/磅的现货溢价结算

8 月 27 日，现金/三个月价差以 25.75 美元/吨的现货溢价结算

12 月 21 日/12 月 22 日的价差以 41 美元/吨的现货价结算

预计 2021 年上半年北美铝需求总量为 132.03 亿磅，增长 16.6% 你：铝业协会

即期至 6 个月的溢价价差在前一周保持贴水，同期平均为 7.91 美分/磅。

美国商品期货交易委员会的最新交易商承诺报告显示，截至 8 月 24 日收盘，掉期交易商的多头头寸在一周内增加 592 手至 12,736 手，点差活动增加 83 手至 701 手。管理资金空头头寸增加165手至834手。

美国贸易代表并未就 2021 年的配额数量提供任何进一步指导，这使得加拿大在美国的 P1020 供应紧张，并增加了对 P0610 和 P0506 等高纯度金属的加价。

市场消息人士称，贸易商对从加拿大进口的产品一直持谨慎态度。

即使加拿大将其大部分原铝生产转移到增值产品上，市场仍然供不应求。俄罗斯宣布征收出口税，为全球保费提供了支持。

“方坯需求无处不在，不要指望这种情况会随着所有积压而改变，”另一位贸易商表示

8 月 26 日，美国现货 6063 方坯溢价保持在 28 美分/磅，可交易价值高达 30 美分/磅。