“通胀”野村：美国、欧元区和英国将出现持续六个季度的衰退

今天，财经视野小溪给大家讲讲来自经济观察网的《野村：美国、欧元区和英国将出现持续六个季度的衰退》。

经济观察网 记者 姜鑫 “由于美国和欧洲的长期衰退持续蔓延至亚洲，2023年上半年亚洲将面临种种挑战。”12月21日，野村发布了对全球主要经济体和主要市场2023年前景展望分析。

野村全球宏观研究主管及全球市场研究部联席主管苏博文表示，我们预计高通胀将比大多数人想象得更具粘性，而央行会坚持压低高通胀。西方经济衰退将加剧亚洲出口低迷，不确定性也会导致企业削减资本支出，同时亚洲亦面临去库存周期。

苏博文预计美国、欧元区和英国将出现持续六个季度的衰退——三个市场2023年GDP增长率分别为-0.8%、-1.4% 和-1.5%。而澳大利亚、加拿大和韩国三个国家衰退持续时间较短，将受房地产市场低迷影响。

野村美国高级经济学家Aichi Amemiya认为在2023年美国将出现新的经济衰退，一系列的经济指标将明显表现疲软，导致4季度实际GDP环比下降1.1%。然而，随着日益根深蒂固的通胀和现在较具粘性的工资通胀更加紧密地联系在一起，这种情况可能会使美联储在2023年上半年保持激进的态度，在3月之前将利率上调至4.75-5.00%。尽管如此，受劳动力市场状况大幅走弱的影响，失业率将达到6.4%的峰值，并导致9月份逐步降息，通胀在下半年应该会表现疲弱。此外，Aichi Amemiya预计2024年核心个人消费支出通胀率将略低于2%。

过去一年大部分时间欧洲经济都由俄乌关系和欧洲的能源形势主导，虽然不太寒冷的冬季和充足的天然气存储可能在短期内保护欧洲免受气候影响，明年冬天情况会发生变化吗？野村欧洲首席经济学家George Buckley认为，明年冬天情况有可能会恶化。

在他看来，经济衰退将使欧元区的GDP在一年半内下降2.5%，其中德国和意大利经济将表现逊色。“虽然我们预测欧元区内通胀将在2023年迅速下降，但它可能会表现出一定的粘性，因此从经济中挤掉过度的通胀从而实现2%的目标可能还需要一点时间。”

因此，George Buckley认为央行需要进一步收紧货币政策，在欧洲央行12月加息50个基点之后，预计明年2月和3月将再度加息50个基点，然后最后两次加息25个基点，并在2023年年中达到3.50%的峰值。由于这高于中性利率，额外的利率会降低通胀，预计央行将于大约一年后降息100个基点。

随着中国从其动态清零政策走向重新开放，放松房地产行业的限制，再次重提尊重民营企业家，鼓励平台企业参与国际竞争，并与西方国家进一步改善关系，市场情绪有充足理由趋向积极。野村中国首席经济学家陆挺表示，我们对这些变化也备受鼓舞。

在陆挺看来，中国房地产行业的“沃尔克时刻”终将结束，而中国的GDP增长也会迎来较大幅度的反弹，尤其是在2023年下半年。由于开放措施比预期来得要快，野村将2023年GDP增长预测从4.0%上调至4.8%。

而在苏博文看来，中国的经济复苏初期将展现跌宕的态势，但会在下半年表现得更有力度和更加持久。而日本高于目标的通胀将会维持短暂的时间，同时日本央行的收益率曲线控制也将保持不变。一旦全球形势尘埃落定，等到2023年下半年中国复苏更稳固更持久，届时亚洲有望引领下一次全球经济复苏。在亚洲区内，凭借着健康的基本面、更年轻的人口、快速的数字化和“中国加一”的投资流动，印度和东盟经济体将释放出增长潜力，成为新的后起之秀。这些经济体如幼虎一般拥有充足的增长条件，或能晋升为亚洲经济体中下一代的猛虎。

陆挺认为，虽然我们对明年总体持乐观态度，但我们也认为重新开放的道路可能还是充满波折的，房地产行业离复苏可能仍然有一段距离，而出口——自2020年春季以来最大的单一增长动力——很可能会在2023年萎缩。因此我们建议对明年的经济复苏也不能过度乐观。

市场方面，野村亚太区股票研究部策略师Chetan Seth认为，得益于中国重新开放以及美联储接近其紧缩周期的尾声，对亚洲（除日本外）的股市持乐观态度，并预计该市场在2023年的表现会好得多。由于美国和中国的数据疲软，以及美联储周期末加息可能导致风险情绪走软，2023年第一 季度市场仍可能会出现波动。投资者应该利用这种波动性，作为增持亚洲股票的机会。

好了，关于野村：美国、欧元区和英国将出现持续六个季度的衰退就介绍到这。