天弘余额宝货币基金肺炎疫情全球都展开“撒钱”模式

4月9日，天鸿旗下余额宝货币基金7天年化收益率跌至1.9530%，再创历史新低。

自4月6日以来，该基金7日年化收益率首次跌破2%。 10000元的日收入只有0.51元。

不只是余额宝，近一半的货币基金收益率都跌破了2%。货运基地作为国家财政管理神器的地位可能得不到保障。

货币基金收益继续下降

4月9日，天鸿基金在接受21世纪经济报道记者采访时表示，受新冠肺炎疫情突如其来的影响，全球纷纷推出“花钱”模式，多家海外央行已进入新一轮货币宽松周期。中央银行还采取措施保持金融市场的流动性充足，以支持经济的快速复苏。以3个月存款利率为代表的货币市场利率已从春节前的2.8%降至目前的1.8%以下，隔夜回购利率一度跌至0.6% 低。由于货币资金的主要投资品种为短期国债、金融债、高等级信用债、存款、存单、质押式逆回购等资产，这些资产与央行货币政策和货币政策息息相关。面对银行之间的资金。在流动性相对充裕的背景下，可投资资产收益率大幅下降，导致货币基金产品跟随市场下跌而回归。

天鸿余额宝基金经理王登峰在接受中国证券报记者采访时表示，出于安全性和流动性的考虑，天鸿余额宝主要以短期策略运作。由于规模较大，天鸿对余额宝各项风控指标的要求远高于一般货币基金产品。余额宝的存续期仅为60天，远低于其他货币资金的90至1​​20天。现金和高流动资产的比例远高于其他同类产品。

他认为，当前的长线延长存在三个隐患：一是期限利差收窄，长线利率无法显着增加收益；二是在低利率水平下未来收益会上升，会带来较大的冲击，影响产品。会有更明显的负偏差压力；第三，可能会失去未来更好的再投资机会。余额宝作为流动性管理产品，始终把风险控制放在首位，不会使用杠杆策略套利，确保产品安全稳定运行。

随着流动性进一步宽松，货币基金收益率大幅下降。据同花顺统计，在整个市场的746只货币基金中，7天年化收益率低于2%的货币基金有366只，占总数的近一半；只有 21 只基金的 7 天年化收益率超过 3%。

“2018年，1万元的年化收入在1元左右。在不到两年的时间里，它几乎减半，而且这种趋势可能会持续下去。”投资人林先生说。

4月9日Shibor产品全线跌破2%，最新一年期产品跌9.6个BP，仅1.855%；此外，隔夜基金DR001仅为0.9%，4月7日最低为0.6%。

DR001、DR007是观察资金紧张的重要指标。从近期走势图来看，DR001自1月17日以来持续下跌，从最高3%跌至目前最低0.6%。 DR007 也在不断下降。

短期债务基金会成为基于商品的替代品吗？

但受新冠肺炎疫情影响，全球资产大幅波动，货币基金整体规模因“避险”特性仍备受追捧。

中国证券投资基金业协会数据显示，截至今年2月底，公募基金规模中，货运类基金规模8.08万亿元，占比约一半规模；与去年底规模相比，今年前两个月，货源基地规模猛增9605.52亿元七日年化收益率 万份收益 看哪个七日年化收益率 万份收益 看哪个，成为资金在震荡行情中规避风险的重要工具.

“虽然短期内规模有较大增长，但从长期来看，随着收入的不断减少，货基作为流动资金库的功能将不断减弱，资金将转移到高收益资产。为了防止客户流失，公司正在努力设计替代产品来留住客户。”华南某基金公司市场部负责人表示。

据21世纪经济报道记者观察，目前短期债权基金已成为较好的替代品。据不完全统计，目前已有45家基金公司先后配置了59只中短期债权主题基金，预计这一趋势还将持续。目前还有9种纯短期债产品在发行。

中短期债务基金是一种短期纯债务基金。他们主要投资于流动性强的短期货币市场工具和剩余期限为1-3年的债券。过去一年中短期债权基金平均回报率4.23%。

金鹰基金副总经理、固定收益部基金经理龙跃芳在近期的路演中表示，投资者目前面临投资管理的两难境地。盈利能力越来越低，在收益方面难以满足广大机构投资者的需求。净值法货币基金收益波动较大，未来成本估值法货币基金和银行理财收益可能呈下降趋势。因为他们的收益更多地取决于基金的价格，所以很难有超额收益。

龙跃芳认为，中短期债权基金替代货币基金存在一定的市场条件。一是产品采用净价估值法。在短期债券收益率持续大幅上涨的市场中，短期债券基金的票面收益会受到净值波动的侵蚀，从而使得短期债券的短期年化收益率采用成本估值法，债务基金低于货币基金。 但由于债券久期短，持有期收益率最终会回到买入收益率。

第二点，短端收益率曲线陡峭，流动性新规限制商品基金持有的债券久期。收益率曲线倒挂下，中短期债券基金优势不明显；随着利率曲线越来越陡峭，中短期债权基金的优势将凸显。

第三点，信用利差明显。在拥挤的市场环境下，信用利差极窄，中短期债券基金在债券评级方面的优势不明显；短期债权基金的优势将凸显。

据21世纪经济报道记者报道，多数基金经理认为，今年的债市牛市还将持续。当前，全球经济环境下行，政策面温和，国内经济承压但韧性尚存，流动性合理充裕等因素利好债市，中短期债具有优良收益和流动性的资产或将成为投资者推进现金管理的新选择。