RBI盈余转移到政府财务的边际延长压力：印度评分

印度评级和研究（惠誉集团）认为，印度储备银行（RBI）对中央政府的储备银行盈余1,76万亿余额可能会为中心的财务提供一些呼吸;然而，这一金额的主要部分可能用于满足从经济状况疲软发出的收入收据缺失。在没有这种转移的情况下，政府必须在减少政府支出（低于预算估计）和过时的财政赤字目标之间进行权衡。此外，由于缺乏潜在的私营部门支出和消费减速，因此减少了弱化增长前景的开支，可能会对经济产生恶性循环

。该机构认为，额外的剩余转移额外的额外转移为0.58万亿（Rs0.28转让在FY19本身）超过了工会预算中预算的RS0.90万亿，FY20不太可能有意义地增强联盟政府在不破坏其财政整合路线图的情况下增加支出

的能力。银行系统流动资金的盈余（约RS1亿万）由RBI的持续开放市场运营（OMO）驱动，在截至2019年7月止2019年7月的12个月内汇总了3.50万亿，这是一个大约1卢比的700亿卢比外资（USD10 BN），谦虚地利用途径和意味着政府提前余额。凭借这一大转移，该机构认为，通过支付条件的余额，RBI的大型OMO采购的可能性大

多是中和的。Rs0.58万亿卢比的额外盈余转让可能会减轻政府在直接和间接税收收入的额外借款与额外借款相关的担忧。尽管如此，政府证券（G-SEC）的发行可能符合政府借款日历。原子能机构认为，国内外机构食欲不断收缩，加上大型OMO购买的可能性降低，可以对中期的G-SEC产生压力。然而，进一步净空以降低回购速率的可用性可以作为一个引起的因素，并减轻一些压力对产量。IND-RA预计10年的收益率为FYE20的屈服于6.10-6.20％的范围.LARGE转

移可能是一次性事件：通过重新调整引起的SEIGINGORAGE收入急剧上升的背面使得大量的转移成为可能。随着在FY19的流动性调整设施下的净流动性注入，信贷投资仍然疲弱，银行系统继续看到剩余流动性。因此，虽然RBI可能会持续到FY19中的Seiniorage收入的盈利，但增长将逐步下降。此外，随着应急资金储备约率约占RBI总资产的5.5％，中央银行可以预计将其净收入，以便至少在目前的水平上维持基金的毒品产品。传输不太可能

刺激通货膨胀：Ind-Ra认为，大型转移不太可能转化为更高的通胀预期。从中央银行转移资金到政府导致基础货币（M0）的创造，这与货币票据的印刷不同。通货膨胀是高等政府支出的二次效应，这提高了对金钱的交易需求。因此，在这种情况下，RBI需要打印资金以促进对货币的自然需求。此外，由于货币供应量增加，短期内通货膨胀的范围主要是由于信贷市场过热及其对总需求的敲击作用而引起的。考虑到借款人和贷方展示的一般厌恶风险，上述通胀风险的范围似乎有限。