适用于新管理人员的全面MiFID II解决方案

时间：2020-11-18 17:04:00来源：

建立对冲基金是一项具有挑战性的工作。雇用员工，实施所有必要的风险控制和法规以及使组织盈利可操作绝非易事。每年都有许多新的对冲基金破产。但是，如果人们采取务实的方法，通过外包尽可能多的运营参数（包括交易和执行），仍然可以启动一个成功的新对冲基金。

“线性基础设施已经到位，这对任何新的对冲基金经理都是一个很大的好处，并且可以有效地提供对冲基金酒店式的模式。” Linear Investments董事长杰里·李斯（图）评论道。

在当今的监管环境中，要长期运营20英镑至3000万英镑的基金可能很困难。启动经理不太可能收取2/20的费用，至少在一开始就不会。如果他们一年级的表现是10％，而他们收取1.5 / 20，则等于3.5％。如果该基金的资产管理规模为2000万英镑，则总收入为70万英镑。

正如Lees所指出的那样，经理必须考虑到运营该基金的成本，包括年度监管成本，办公空间，薪水和IT基础架构成本，所有这些都会迅速烧毁运营收入。

“我们使用符合MiFID并已通过FCA注册的平台将所有内容打包在一起。通常，我们建议规模较小的经理人从管理账户入手。他们不会获得足够的利润来证明建立独立的基金结构是合理的。

“这样做，他们只需支付经纪费。然后，在两年末（例如），如果经理准备建立独立的基金结构，我们将为他们提供独立审核的跟踪记录。” Lees说。

事实证明，这种将合规性方面外包的选择在新经理中非常受欢迎，他们可以加入监管托管平台并担任指定代表。

“通过诸如监管机构建立和向平台解决方案报告之类的外包流程，您将能够证明您的基金拥有适当的运营技术，符合所有法规并具有必要的风险控制。

“经理们可以使用我们办公室的办公桌空间并使用我们的IT基础架构，所有这些功能现在都完全符合MiFID II。这包括交易报告，最佳执行，录音电话，市场滥用监督以及遵守将于2018年5月生效的通用数据保护条例（GDPR）。”

所有这些都意味着，初创企业经理无需查看设置自己的IT基础架构的整个过程，即可在运营中“做好任务准备”。相反，他们可以在等待获得FCA批准的同时，专注于执行投资策略和建立跟踪记录的任务。

凌力尔特（Linear）拥有一支强大的合规团队，能够提供专业知识，以帮助管理人员将其所有基金文件整理在一起以申请FCA许可证，并为他们提供最佳管辖权以建立基金。它与所有大型律师事务所和基金管理人都有独立的关系，因此没有利益冲突。

通过使用凌力尔特在伦敦市和西区的办公空间，它为初创企业提供了与其他基金经理进行交流并分享想法的机会。

“我们有130个交易柜台，目前我们有6到7名规模各异的基金经理；其中一名员工有18人。它是多种交易策略组合。Lees证实说，我们拥有外汇基金，全球宏观基金，加密货币基金等。”他进一步补充说，通过使用外包交易，管理人员立即消除了雇用三个内部交易商（彭博终端）中的两个固定费用，年奖金等。所有这些加起来，对经理刚起步的损益表产生了实际影响。

“最近，一些大型基金从现有的主要经纪商那里转移到我们手中，因为它们的资产管理规模仅为40-50百万英镑。去年年底，他们得到了30天的通知，需要迅速建立，这在我们的协助下得以实现。他们赞赏我们的交易和执行团队为他们提供的支持远超过以前的PB所能提供的支持。

为了说明这一点，这位特定的经理需要在不移动市场的情况下执行大型大宗交易，而我们设法在黑暗中完成了整个交易。没有市场影响，我们设法将成本降到最低。这类事情对于基金经理来说确实很重要。” Lees说道。

凌力尔特的业务模型执行两项主要功能：一方面执行，清算和结算，另一方面实现主要经纪和融资。Lees说，如果不做这两种事情，“就会有问题”。

“假设您是一只1.5亿英镑的多头基金。只做多头的基金几乎不交易。他们不会产生很多佣金和收入。根据巴塞尔协议III，银行拥有的主要经纪人必须将资产负债表的最多1％分配给这些头寸。如果该基金每年仅产生几十万的佣金，那在经济上是不可行的。

“或者，由于我们将所有客户汇集到一个综合账户中，因此该经理可以来我们这里拥有庞大的交易额。当我们去找一位主要经纪人时，他们喜欢我们给他们混合交易的事实。我们总体上实现了高交易量，因此效果很好。” Lees说。

Linear拥有一支经验丰富的交易团队，其中包括多产品交易主管David Michael，他拥有25年以上的经验，并于2017年5月从Convergex加入了Linear。我们的目标始终是寻求最佳的品种交易执行价格。

这对管理人员尤其有利，因为他们开始适应MiFID II下的生活。

线性公司每年在技术上花费大量资本，包括实时运行的最新交易成本分析软件。

“我们会查看流向特定经纪人的流量，以确定他们是否提供了最佳价格，并拥有适当的工具来正确分析交易。我们可以接触多个做市商，MTF和黑池，因此我们可以四处钓鱼，并向多个经纪人获取客户订单以执行最佳价格。”

这种专业的实践方法在新经理以及那些希望与经理建立更加包容，有意义的伙伴关系的现有主要关系中脱颖而出的公司中受到好评。

综合账户已完全对冲至基础经纪人，这意味着凌力尔特从未面临风险敞口。线性公司目前使用包括许多全球国际参与者在内的许多执行主要经纪人。

此外，由于Linear与执行经纪人达成了全球融资协议，Lees说，综合帐户中的整体交易量很大，这一事实意味着它能够传递具有竞争力的佣金和融资利率。在当今充满挑战的市场环境中，新兴管理者对此深表感谢。 ñ