根西岛的私人投资基金证明了一条通向市场的流行之路

根西岛的私人投资基金制度于去年11月启动，迄今已被证明是建立私人基金的一种流行途径。政权成立一周年之际，凯里·奥尔森（Carey Olsen）的安妮特·亚历山大（Annette Alexander）（如图）代表根西岛投资基金协会（Guernsey Investment Fund Association）解释了PIF的主要特征及其受欢迎的原因。

根西岛于2016年11月推出的新的私人投资基金（PIF）制度受到了业界参与者的热烈欢迎。针对管理者和投资者之间存在特殊关系的情况，新制度取消了对招股说明书等信息细节的任何正式要求。吸引行业的不仅是减少的营销文件：快速的监管周转也是一个主要吸引力，它增加了基金经理可用于满足投资者需求的选择，同时减少了启动资金的时间和成本。随着越来越多的PIF推出，该制度是根西岛基金产品的一个非常受欢迎的补充，并证明了根西岛对行业需求的响应能力。

是什么使PIF如此吸引人？

PIF规则允许在根西岛金融服务委员会（GFSC）收到一种表格（PIF表格）以及申请费后，对基金和所有其他基金实体（例如关联的普通合伙公司）进行注册和许可。该过程需要一个工作日，并且不需要其他文档。

由于PIF可以满足投资者与管理层之间紧密联系的情况，因此可以预见，PIF可能会被初创企业和希望打上自己烙印的小型基金经理使用。在这种情况下，PIF在大型私人股本管理公司的关注下，在成熟行业中也很受欢迎。

GMT Partners是一家专注于技术支持资产的领先私募股权公司，在根西岛推出了此类第一和第二只基金。GMT Partners的Ashley Long赞扬了新的基金类别，他断言：“ GMT Communications利用新的根西岛私人投资基金于2017年4月推出了其最新基金GMT变现基金。一个工作日的快速批准流程是一种刷新方法，使GMT Communications及其顾问能够集中精力执行交易的商业需要，并迅速执行行政细节。”

快速通道方法既适用于管理人员的执照，又适用于PIF的注册，委员会同时考虑了这两种申请，以确保PIF制度保持其创建时提供的监管效率。

PIF的主要功能是：

它可以是开放式或封闭式的，可以建立为公司，有限合伙制或单位信托;在PIF中的投资者（或具有最终经济利益的人）不得超过50个，但对PIF可以销售给的投资者数量–在可比较的体制下不具备的功能；无需提供详细信息（例如，发行文件或招股说明书）；每个PIF必须任命负责根除特定情况的根西岛执照经理就投资者承受损失的能力向委员会作出陈述和保证。此类持牌管理人不适用任何商业行为准则；除了自首次认购之日起一年的期限外，对新投资者进行连续的“滚动测试”。在过去的12个月中，PIF最多可以增加30个新的最终投资者；并且它们受PIF规则的约束，其中除其他内容外，还包含其他要求；在期末六个月内管理利益冲突，提交年度回报并提交年度经审核的账目。

多近的距离？

GFSC并未就管理者如何适应PIF投资者承受亏损的能力提供指导。清楚的是，应该采用务实和相称的方法。经理要考虑的因素包括：

投资者是大型机构还是小型零售个人？他们是否有类似规模和性质的投资记录？投资占投资净资产的百分比？投资的流动性如何？

总而言之，如果经理人不愿意保证投资者可以承担投资风险，那么他们不太可能足够接近那些投资者以使用PIF模型。GFSC确实建议，管理人不能仅仅依靠投资者在认购协议中的代表，而必须进行自己的询问，以使自己确信投资者有足够的手段来投资该基金。引领这一趋势的具有里程碑意义的PIF包括大量的投资者，从私人到机构投资者，这表明管理人员能够在各种投资者情况下根据PIF规则履行自己的义务，并由当地专家提供有关此类问题的指导。

管理投资者人数

PIF的初始期为12个月，在此期间最多可接纳50名投资者。在最初的12个月之后，任何随后的12个月期间只能添加30个投资者。当然，必须严格监控这些限制，以保持对PIF规则的遵守，并应记录在允许其他投资者加入该基金的会议记录中。

与注册或授权基金不同，在PIF结构中，适当的代理人为更广泛的利益相关者（例如，全权投资经理或职业养老金计划的受托人或经理）行事，该代理人可以被视为一个投资者。

那么，现实有没有大肆宣传？

业界似乎是这样认为的-截至2017年6月底的三个季度中，PIF占根西岛注册基金发行量的14％，今年年底之前还有更多计划在筹资中。

来自根西岛的领导该政权的专业人士的反馈非常积极。这些PIF的先驱者包括Estera的运营总监Mel Torode，他解释说：“在GFSC引入这种新类别的基金后不久，Estera与Carey Olsen合作为现有的PE客户启动了PIF。到目前为止，我们的客户群已经非常满意这一新产品的可用性，并进一步证明了根西岛作为一流基金管辖区的敏捷性和相关性。凯里·奥尔森（Carey Olsen）团队在此过程中反应迅速且知识渊博，是我们团队推出的首个PIF。”

专门从事证券化产品的伦敦基金经理Pearl Diver也大跌，选择了PIF机制作为其第六只基金。Pearl Diver通过对CLO档的投资，以结构化形式为机构投资者提供获取美国和全球公司信贷的途径。法国巴黎银行关系管理主管Katy Hodgetts补充说：“最近将Pearl Diver Capital的现有资金转移到我们的平台上，我们很高兴被任命为新的PIF基金'PDC Opportunities VI LP'的管理员，进一步巩固了法国巴黎银行作为债务基金领先管理人的强大实力。 ”

很明显，根西岛服务提供商的现有客户热衷于探索PIF机制，他们能够找到[热情]和专业知识的正确组合，以指导他们进行整个过程。

期待

PIF的发展是在根西岛的经理领导产品（MLP）推出之后推出的，该制度是根据另类投资基金管理人指令（AIFMD）预期将第三国护照延至根西岛而采用的。就像PIF一样，MLP还允许快速进行监管周转，并为AIFMD下的管理人员提供了另一种选择，最终为管理人员和投资者提供了在根西岛的全方位投资机会。 “基金行业不断创新，并期待基金经理和投资者的需求。岛上蓬勃发展的基金业不断壮大，在创新，速度和灵活性方面引领世界，形成，启动和持续管理基金。